行情回顾：A股医药生物（申万，下同）指数下跌6.15%，跑输沪深300指数3.15pp，跑输创业板综指1.28pp，排名23/28，主要是疫苗板块领跌带动整体回调。港股恒生医疗健康指数收跌2.8%，跑赢恒生国企指数1.5pp，排名8/11。

　　上市公司研发进度跟踪：上周，复宏汉霖的贝伐珠单抗注射液生产申请新进承办；东阳光药的HEC95468片、信达生物的IBI188、昆药集团的KY100001片临床申请新进承办。恒瑞医药的SHR7280片和注射用HR18034、双鹭药业的瑞戈非尼片正在进行1期临床。

　　本周观点：三个机遇和一个可控风险，把握医药反弹的主线

　　综合来看，医药板块的反弹存在“三个机遇，一个可控风险”的主线，坚定推荐具备业绩支撑、存在短期市场错杀、需求逐步修复的领域，如药店、CXO、医疗防护、疫苗、高值耗材、IVD、血制品、消费类医疗等。同时，中美关系不确定性带来的风险基本可控，内需价值凸显。推荐老百姓、一心堂、大参林、益丰药房、维亚生物（H）、药石科技、康龙化成、双林生物、博雅生物、康泰生物、沃森生物、智飞生物、润达医疗、安图生物、英科医疗、康德莱、欧普康视、微创医疗（H）、康德莱医械（H）等。

　　下半年策略：“疫”后寻机，“长受益+快复苏”两大主线。后疫情时代，医药中的多个子行业有望借此实现快速普及、升级，建议关注CXO、疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等长受益方向，推荐药明康德、药石科技、凯莱英、智飞生物、双林生物、大参林、平安好医生（H）、英科医疗、安图生物、迈瑞医疗、润达医疗。另外，因为疫情被暂时延后的需求可能在后疫情时代快速复苏，建议关注医疗服务和耗材、生长激素等快复苏方向，推荐欧普康视、康德莱、威高股份（H）、长春高新。

　　风险提示：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。