1、恒拓开源：本土首家以开源技术进入资本市场的公众公司

　　恒拓开源是一家从事行业应用软件开发和专业技术服务的供应商，是我国民航业安全运行的核心软件供应商之一，也是国内第一家获得全单（ONEOrder）认证的IT供应商。拥有从SOA、微服务架构到数字中台等不同类型平台的全技术栈开发水平，获得CMMI3认证及NDC三级认证。在民用航空信息化领域，公司主要产品分为智慧航空公司系列和智慧机场系列两大类。

　　2、政策推进与产业转型需求下，我国航运IT前景良好

　　2019年，我国定期航班条线已经突破5000条，全年旅客吞吐量超过13亿人次，并还将持续扩大。当前，有关智慧机场的相关政策文件不断出台，且我国航空运输业IT支出与全球水平还有较大差距，在国家政策的大力推进和我国航空运输业数字化转型建设的需求下，未来我国航空运输业IT投资将保持增长态势。

　　3、客户覆盖广，高研发保持核心竞争力领先

　　恒拓开源深耕民航业十余年，拥有完备的资质和丰富的经验。建立了广泛的民航业客户群，具有突出的先发优势和竞争优势。公司在其他行业领域也拥有一批知名企业及政府客户。恒拓开源拥有不同类型平台的全技术栈开发水平，注重技术人才的招募与培养和人才梯队建设，形成了超过六百人的技术和研发团队，2019年投入研发1158.06万元。

　　4、营收增速放缓，应收账款较多

　　2019年公司营收2.79亿元，增速大幅放缓，净利润为2832.5万元，同比增长20.51%。近5年主营业务毛利率一直在40%左右，且近三年在逐年提升。从2017年起恒拓开源应收账款迅速增长，2019年达到1.80亿元，占到当年营收的64.58%。2017-2019年公司

　　经营活动产生的现金流量净额均低于同期净利润。2020年第一季度公司营收2457.11万元，相比去年同期增长5.16%。

　　风险提示：对航空行业依赖及盈利波动的风险、高端技术人才相对不足的风险