本周核心观点

　　上周美元指数93.01（-0.26%），金属行情方面，伦铜收盘价6850.00美元/吨（1.65%），创一年新高，上期所铜收盘价52320.00元/吨（1.36%）；伦铝收盘价1795.50美元/吨（1.15%），上期所铝收盘价15210.00元/吨（1.91%）；伦铅收盘价1914.50美元/吨（1.32%），上期所铅收盘价15210.00元/吨（1.91%）。

　　小金属方面，四川电池级碳酸锂维持上周报价，为39000元/吨。镝铁报价周跌0.53%至171万元/吨。贵金属方面，COMEX金价周涨0.47%至1957.10美元/盎司。

　　宏观及市场方面，9月美联储FOMC会议结果符合我们预期。基准利率维持不变，0%-0.25%。美联储加息路径点阵图显示，利率将继续维持当前水平直至2023年。美国货币政策仍将保持长期宽松以支持经济复苏，重点关注基本金属当中的铜。

　　行业方面，9月17日，铝锭十二地库存77.32万吨，较上周同期下降2.88万吨，行业库存整体处于低位。根据我们模型测算，吨铝盈利仍维持在1185元/吨，处于历史高位。往后看，进入四季度，随着神火、中孚、宏桥等的产能陆续投产，供给或将承压，影响铝价。

　　能源金属方面，一方面，8月新能源汽车产销分别为10.6、10.9万辆，同比分别增长17.7%和25.8%。单月新能源汽车产销刷新了8月历史记录。新能源汽车市场回暖明显；另一方面钴收储以及港口原料库存紧张均有望支撑价格走强。我们维持钴、锂中长期配置的投资建议行业配置上，建议关注铜。随着新基建项目实施，半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种，5G相关的材料加工有望迎来景气周期。

　　推荐组合

　　核心组合：江西铜业、宝钛股份、东睦股份、铜陵有色、贵研铂业。

　　风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。