【五部委正式发布氢能“以奖代补”政策】9月21日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委、国家能源局正式联合发布《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，示范期暂定为四年。示范期间，五部门将采取“以奖代补”方式，对入围示范的城市群按照其目标完成情况给予奖励。《通知》旨在通过对新技术示范应用以及关键核心技术产业化应用给予奖励，加快带动相关基础材料、关键零部件和整车核心技术研发创新，构建完整的燃料电池汽车产业链，为燃料电池汽车规模化产业化发展奠定坚实基础。

　　【特斯拉对钴需求有增无减,9-10月动力市场增幅明显】特斯拉电池日发布，高镍三元电池仍是其主要应用，尽管趋势降钴，但新能源汽车产量基数增加，对钴需求短期有增无减。动力市场来看，整车厂9、10月排产计划增幅明显，带动动力电池企业开工率上涨。其中三元电池受新能源乘用车方面影响，10月订单预计环比增加30%。此外新能源商用车经历7、8月市场小幅下跌后开始发力，带动铁锂电池需求量进一步提高。小动力市场方面，随着共享电单车今年投放计划基本落实，对电池需求大幅下滑，预计10月下跌近4成。其他民用两轮车与外卖、快递等电动车需求量暂未有大幅变动，整体趋势较为平稳，总体来看10月电动两轮车市场对电池需求预计下跌20%左右。

　　【硫酸钴价格企稳，前驱体价格或看跌】【钴】上海有色网数据，9月25日，国内电解钴主流报价26.8-28万元/吨，均价较上周下跌0.15万元/吨。四氧化三钴报20.5-22万元/吨，均价较上周持平。硫酸钴报5.3-5.6万元/吨，均价较上周持平。近日库存放量，同时下游动力三元电池需求增加，叠加成本和收储支撑，硫酸钴价格企稳趋势明显。9月25日MB标准级钴报价15.45（0）-15.85（0）美元/磅，合金级钴报价15.45（0）-15.85（0）美元/磅。【锂】上海有色网数据，9月25日，金属锂报价45.5-48.5万元/吨，均价与上周持平。电碳主流价报3.95-4.1万元/吨，均价较上周持平。电池级氢氧化锂报价4.6-5.2万元/吨，均价与上周持平。本周电池级碳酸锂价格较为稳定，下游购货出现货源短缺情况。【三元材料】上海有色网数据，9月25日，NCM523动力型三元材料主流价为11.35-12.35万元/吨，均价较上周持平。三元前驱体NCM523报价为8.1-8.4万元/吨，均价较上周持平。三元前驱体方面，原材料价格呈下行趋势，加上市场竞争激烈，下游动力订单增幅明显，前驱体价格承压，市场对后市预期较差。建议积极关注宁德时代、恩捷股份、华友钴业、赣锋锂业、三花智控、天奈科技。

　　【供应链价格稳定，玻璃价格上扬】PVInfoLink数据，9月23日，【硅料】多晶硅菜花料主流报价67.0元/kg，均价较上周持平。多晶硅致密料主流报价94.0元/kg，均价较上周持平。大部分硅料厂家维持健康的库存水位，本周单晶用料价格基本持稳。近期陆续有企业完成10月硅料订单签订，加上硅料企业复产复工，整体硅料供应仍略显紧张，预判十一节后单晶用料价格下降速度平稳。多晶终端需求及硅片价格维稳，同时用料供应量偏少，预期多晶用料价格基本维持。【硅片】多晶硅片主流报价1.6元/pc，均价较上周持平。单晶硅片166mm主流报价3.2元/pc，均价较上周持平。单晶硅片158.75mm主流报价3.05元/pc，均价较上周持平。近期单晶供需较为平衡，单晶硅片价格持稳运行。受上游价格高位及下游备货需求影响，本周多晶硅片价格变化不大。【电池片】多晶电池片主流报价0.576元/W，均价较上周持平。

　　166mm的单晶PERC电池片主流报价为0.930元/W，均价较上周上涨0.010元/W。158.75mm单晶PERC电池片主流报价为0.865元/W，均价较上周持平。单晶方面，M6尺寸受旺季需求支撑，同时供给未完全释放，价格继续坚挺。虽然近期银浆价格回落，但整体单晶电池片价格稳定，在十月需求向好的情况下，预计四季度单晶电池片价格维稳。目前多晶硅片价格平稳，跌价空间较小，后续预计需求减弱，压力将逐渐向上传导。【组件】275W/330W多晶组件主流报价1.30元/W，均价与上周持平。325W/395W单晶PERC组件主流报价1.51元/W，均价较上周下跌1.3%，355W/425W单晶PERC组件主流报价1.59元/W，均价较上周下跌0.6%。玻璃供应近期较为紧张，报价上涨，叠加组件在电池价格维稳下利润空间仍较小，本周价格依旧僵持，但四季度组件厂接单情况复杂，近期报价区间仍显凌乱。重点推荐：隆基股份、晶盛机电、通威股份、爱旭股份，建议积极关注：中环股份、迈为股份、东方日升、锦浪科技、福莱特、福斯特。

　　风险提示：政策不及预期；国内光伏需求恢复不及预期；新能源车销量恢复不及预期；海外疫情影响持续。