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机械军工行业周报:光伏设备需求旺盛;聚焦三季报业绩超预期子行业
内容摘要
  【核心组合】三一重工、恒立液压、上机数控、杭氧股份、国茂股份、东睦股份、建设机械、先导智能、华测检测、美亚光电、日月股份、航发动力、洪都航空、中国海防、红相股份、铂力特【重点股池】浙江鼎力、中联重科、徐工机械、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、矩子科技、锐科激光、柏楚电子、捷昌驱动、八方股份、春风动力、杰瑞股份、克来机电、广电计量、杭叉集团、杰克股份、弘亚数控、中山金马、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、大立科技、光威复材、应流股份、海特高新、中航机电、中航光电、航天发展

  【上周报告】【三一重工】深度:中国龙头向全球龙头迈进:海外再造一个三一;【上机数控】深度:成长三部曲——高品质、高接受度、高盈利能力。【晶盛机电】与蓝思科技合资,蓝宝石将大幅放量;股权激励彰显信心。【捷佳伟创】拟25亿定增加码光伏HJT设备、半导体清洗设备。【中联重科】定增方案修订,A+H募资66亿推动智能制造升级。

  【核心观点】光伏设备需求旺盛;聚焦三季报业绩超预期子行业;工程机械三季度景气持续;持续看好国防军工、工程机械、光伏/锂电/半导体设备龙头,三季度业绩有望超预期。

  【工程机械】徐工混改成功引资211亿元。基建地产需求拉动,今年工程机械增长显著,行业景气度将持续超预期。挖掘机8月销量同比增长51%,我们预计9月挖掘机销量有望持续大幅增长;三一重工8月市占率近30%,龙头市占率提升趋势明显,估值将继续提升。预计2020年全年挖掘机销量增速超25%,混凝土机械增速超20%,汽车起重机增速15%以上。持续推荐龙头三一重工、建设机械、浙江鼎力、中联重科、杭叉集团;看好恒立液压、徐工机械、艾迪精密、安徽合力等。

  【国防军工】外部:美国重返大国博弈、遏制中国显性化;美国相继退出重要军控条约,全球军备竞赛压力大增。海外对军工产品技术管控和封锁更加严格,军工装备自主可控迫切性提升。内部:据国防战略规划,进入先进装备列装期,“十四五”预计将加快先进装备的列装与训练投入,建设与第二大经济体相称的国防装备。装备增速显著加快且可持续,部分细分市场未来几年复合增速将达到甚至超过15%,龙头公司复合增速将超过20%。持续推荐铂力特、内蒙一机、航发动力、振华科技;看好洪都航空、中国海防、湘电股份、中国沈飞、中航科工、大立科技等。

  【光伏设备】9月欧洲、中国、GE、BP相继提出能源转型目标,光伏有望从补充能源向主力能源转型;欧盟上调2030年减排目标至55%,伴随部分紧缺环节价格持续提升,国庆期间海外光伏板块大涨;国家能源集团计划2020-2025年新增光伏装机2500-3000万千瓦,光伏在集团电力总装机中占比大幅提升;可再生能源发展“十四五”规划有望上调,中央积极落实“2030年达峰、2060年碳中和”决策,光伏行业需求有望超预期。看好金辰股份;重点推荐上机数控、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份。

  【锂电设备】9月海外电动车销量大超预期,德/法/英/西等国销量YOY+3.4/2.2/1.6/2.1倍。9日国务院通过《新能源汽车产业发展规划》,相对征求意见稿提出将加强充换电、加氢等基础设施建设并对公共充电桩建设给予财政补贴,《规划》为新能源汽车产业的未来发展指明了方向。持续看好锂电设备龙头先导智能、杭可科技等。

  【半导体设备】发改委发布《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》;第三代半导体产业将写入十四五规划,半导体国产化大势所趋,半导体制造设备2020年销售额或创新高。推荐晶盛机电,看好设备龙头北方华创、中微公司、精测电子、海特高新等。

  【检测检验】持续推荐华测检测,看好广电计量、安车检测、苏试试验。

  【消费升级】智能升降桌和医疗床景气向好。推荐捷昌驱动、中山金马,看好八方股份、春风动力。

  【工业气体】全球龙头林德、法液空7000-8000亿元市值,行业空间大,推荐杭氧股份。

  风险提示

  1)基建及地产投资低于预期;2)中美贸易摩擦加剧;3)新冠疫情扩散超预期影响。

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