投资策略：2020年10月，建议三条主线布局公用事业：1）火电板块估值低、受益煤价下行，关注：华能国际、华电国际；2）水电板块股息率高、配置价值突出，关注：长江电力、湖北能源；3）环保板块，关注水治理政策执行力度超预期标的：碧水源、国祯环保；及受益垃圾分类的环保装备企业：盈峰环境。公用事业维持“同步大市”评级。

　　10月份投资组合：华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、碧水源、国祯环保、盈峰环境。

　　市场行情回顾：2020年9月，公用事业指数下跌5.89%，跑赢万得全A指数0.35个百分点。子板块而言，电力、水务、燃气、环保分别变动-3.75%，-7.51%，-8.81%，-9.87%。2020年9月，国外疫情出现反复，市场风险偏好降低，高估值的消费股及科技股均轮番下挫。而业绩稳定且低估值的公用事业板块表现较为抗跌，公用事业板块整体跑赢大盘。公用事业板块中，“以长江电力为代表的水电企业以及以华能国际、华电国际为代表的火电企业”表现较为抗跌。

　　行业高频数据跟踪：1）2020年8月，中国全社会用电量累计值为47676亿千瓦时（同比+0.53%）。2）2020年10月12日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为606元/吨。

　　重点行业新闻及政策：1）国家发改委安排第二批中央预算内投资支持医疗废物处置能力建设，共投资26.8亿元；2）PPP再度升温，新一轮提速在即；3）生态环境部：我国提前完成碳减排2020年目标。

　　重点公司公告：1）蓝焰控股（000968.SZ）：山西省拟将省属燃气企业整合重组；2）侨银环保(002973.SZ)预期前三季度归母净利润同比增长175%-195%。

　　风险提示：全社会用电量增速不及预期；电煤价格下行不及预期；民企融资条件改善不及预期；减税降负力度不及预期。