投资策略：2020年10月，建议从三条主线布局交运板块：1）国内疫情消退背景下，估值较低且受益基本面改善的航空板块：春秋航空、吉祥航空、中国国航；2）基本面长期向好，受益免税政策落地的机场板块：上海机场、白云机场；3）油运运力偏紧，受益新一轮景气周期的油运标的：中远海能、招商轮船。交运板块维持“同步大市”评级。

　　10月份投资组合：上海机场、白云机场、中远海能、招商轮船、春秋航空、吉祥航空、中国国航。

　　市场行情回顾：2020年9月，交通运输指数下跌6.74%，跑输万得全A指数0.51个百分点。其中，港口、公交、航空、机场、高速公路、航运、铁路、物流分别变动-5.43%、-13.14%、1.65%、-12.26%、-5.24%、-9.11%、-5.11%、-8.04%。由于临近冬季、国外新冠疫情出现反复，2020年9月，高估值的科技板块及消费板块出现大幅下跌。国际航班旅客恢复乏力，机场板块大幅下跌12.26%；国内航班旅客恢复势头较好，航空运输指数逆势上涨1.65%。

　　行业高频数据：2020年8月，民航旅客周转量为652.55亿人公里（同比-40.1%），规模以上快递业务量为72.36亿件（同比+36.5%）。

　　重点行业新闻及政策：1）中央财经委员会：培育一批具有全球竞争力的现代流通企业；2）民航局：八月底中国民航每日航班量恢复到九成。

　　重点公司公告：1）南方航空：全资子公司南航物流拟挂牌引资；2）招商轮船：预告前三季度净利润同比增长423%-479%。

　　风险提示：海内外新冠疫情持续失控，影响机场及航空行业业绩增速；人民币汇率超预期贬值及油价超预期上涨制约航空板块业绩；全球经济下滑及中美贸易战冲突再起，影响港口及航运板块业绩增速；高速公路板块收费政策变动风险；铁路板块的国企改革进程不及预期风险；快递板块业务量增速超预期回落风险。