前往研报中心>>
有色金属行业周报:碳酸锂价格加速上涨,Q3的拐点判断持续验证,重申钴锂等底部布局机会
内容摘要
  行情回顾:本周,A股整体回升,有色板块环比涨1.04%。商品市场价格涨跌互现:1)基本金属价格中LME铜、铝、铅、锌、锡、镍涨跌幅分别-0.6%、0.9%、-3.8%、0.1%、0.5%、3.4%;2)美国十年期国债实际收益率微幅走弱,但风险溢价明显降低,COMEX黄金环比下跌1.7%;3)小金属方面,需求端持续恢复,下游压价强势,四氧化三钴、氧化钴和金属钴报价分别环比下跌2.2%、1.4%、0.9%;产业链库存消耗,需求恢复带动下,锂盐报价上升,工业级碳酸锂和电池级碳酸锂报价分别环比上涨2.6%、0.8%,金属锂报价环比下跌3.3%。

  【本周关键词】:国内9月新能源汽车产销创历史新高;碳酸锂价格加速上涨宏观“三因素”总结:疫情二次爆发担忧下,全球经济存在承受二次冲击的风险,波折中前行,具体来看:1)中国,稳货币+宽信用的政策延续,9月M2、M1增速有所回升,新增社融超预期修复。2)美国,新增病例边际回升,就业数据改善不及预期。3)欧洲疫情再度反扑,九月服务业景气度有所回落,货币政策延续宽松。

  上游锂电原材料:欧洲9月新能源车销量继续超预期,国内动力电池产业链排产环比持续改善,锂钴拐点期不断得到验证。

  投资建议:维持行业“增持”评级

  1、新能源上游原材料钴锂铜箔铝箔磁材等,需求端逐渐复苏,供给端持续萎缩,“价格历史底、企业盈利底、产业政策底”恰提供了底部布局机会,中长期三年景气上行周期大方向更是不变。

  2、黄金、白银贵金属,随着宽松预期不改叠加通胀预期的不断修复,续创新高可期;此外更为重要的是,能源转型成为共识,光伏平价上网带动产业链景气度持续上行,而白银作为光伏不可替代的原料,白银需求将迎来高增长,供需结构进一步趋紧,白银工业属性有望得到激发。

  3、全球主要经济体逐渐进入复工平稳期,基本金属价格整体已恢复至疫情前水平,随着北半球消费国进入秋冬的疫情高发期,南半球逐步进入夏季,疫情对产业链的冲击有从供给端转向需求端的风险,对基本金属价格形成一定压力。

  核心标的:1)新能源汽车及5G产业链:赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、正海磁材等。2)贵金属:赤峰黄金、山东黄金、盛达资源等。3)基本金属:紫金矿业、云铝股份、神火股份(煤炭组)、索通发展等。

  风险提示:宏观经济波动、进口及环保等政策波动风险,黄金价格波动风险,新能源汽车销量不及预期风险等