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快递月度数据跟踪:9月件量增速重回40%以上
内容摘要
  增速重回40%以上,看好板块“双十一”表现

  9月,实物商品网上零售额/快递件量同比分别增长11.7%/44.6%,增速环比分别-4.8pct/+8.1pct。我们预计10月行业件量同比增速有望超过邮政局预计的35%,考虑即期股价对竞争的悲观预期,看好快递板块表现(“双十一”催化),标的首选顺丰控股和韵达股份。

  电商GMV增速环比回落4.8pct

  据统计局数据,9月全国社零总额同比增长3.3%(8月:增长0.5%);其中实物商品网上零售额同比增长11.7%(8月:增长16.5%),增速环比回落4.8pct,占社零总额的22.2%(8月:22.7%)。考虑统计口径以外拼多多、微商和直播电商的增长,我们预计20/21/22年中国电商GMV同比增长23.8%/20.5%/15.9%,占社零总额的27.6%/30.8%/33.2%。

  9月行业件量增速显著高于初值,邮政局10月件量增速指引35%

  据邮政局数据,9月全国快递件量同比增长44.6%(4/5/6/7/8月同比分别增长32.1%/41.1%/36.8%/32.2%/36.5%),件量增速重回40%以上,显著超过邮政局月初35.7%的估算增速。国庆节期间(10/01-10/08),全国邮政快递业揽收/投递包裹18.2/18.0亿件,同比分别+53.4%/+62.5%;我们认为10月件量同比增速有望超过邮政局预测的35%。

  通达系件量增速分化,客单价同比下滑显著

  9月,分业务看,同城件量同比增长20.8%(8月:18.2%),异地件同比增长49.8%(8月:40.4%);国内(同城+异地)件均价同比下降16.1%至6.37元(8月:同比下降18.1%至6.23元)。9月,分企业看,韵达/圆通/申通/顺丰件量同比分别增长64.9%/50.1%/18.6%/60.4%,件量整体高速增长;件均价同比分别下降31.3%/20.3%/22.9%/15.1%,环比分别增长1.6%/3.4%/3.2%/7.9%,提价效果有所显现(数据来源:邮政局/公司公告)。

  投资策略:“双十一”催化在即,首选顺丰控股

  3Q20,全国快递件量同比增长38.0%,国内件均价同比下降16.5%,季度件量同比增速和国内件均价跌幅均创17年以来最大值。我们预计10月行业件量同比增速有望超过邮政局预计的35%,考虑即期股价对竞争的悲观预期,看好快递板块表现(“双十一”催化),标的首选顺丰控股和韵达股份。

  风险提示:行业增速低于预期、社保冲击、价格战。

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