事件：公司发布2020年三季度业绩报告，2020年前三季度公司实现营收9.17亿元，同比增长77.10%；实现归母净利润2.73亿元，同比增长160.29%；实现扣非后归母净利润2.65亿元，同比增长167.12%，公司业绩增长超预期。

　　2020年前三季度公司业绩同比增长167.12%，持续超预期增长2020年前三季度公司实现营收9.17亿元，同比增长77.10%；实现归母净利润2.73亿元，同比增长160.29%；实现扣非后归母净利润2.65亿元，同比增长167.12%。公司持续受益于新冠疫情检测、HPV一线品种稳定增长、耳聋/地贫等二线品种快速放量，业绩增长超市场预期。其中，2020年Q3公司实现营收4.11亿元，同比增长105.01%；归母净利润1.44亿元，同比增长219.81%；实现扣非后归母净利润1.40亿元，同比增长224.39%，公司营收和业绩增长均环比提速。

　　2020年前三季度公司整体毛利率为76.40%（-4.79pct.），公司期间费用率为36.79%（-23.66pct.）2020年前三季度公司整体毛利率为76.40%，同比下降4.79pct.。公司期间费用率为36.79%，同比下降23.66pct.。其中，销售费用率为22.39%，同比下降12.74pct.；管理费用率为14.45%，同比下降10.75pct.；财务费用率为-0.05%，同比下降0.17pct.。

　　国内复工复产顺利，持续看好“一线品种稳增长+二线品种快速放量”1）HPV诊断试剂：受益于“两癌筛查+临床推广”，看好其销售持续稳定增长。其中，两癌筛查方面，《健康中国行动（2019—2030年）》、《健康中国行动组织实施和考核方案》等文件明确提出，到2022年农村适龄妇女宫颈癌和乳腺癌筛查覆盖率超过80%，两癌筛查推动HPV检测普及；临床推广方面，凯普生物深耕妇幼渠道且每年举办学术会议超过500场，临床端HPV检测技术有望持续推广；2）二线品种地贫、耳聋等诊断试剂有望快速增长：《健康中国行动（2019—2030年）》等政策文件加强新生儿缺陷防控，有望推动耳聋、地贫等新生儿缺陷筛选相关的检测试剂盒快速渗透。目前，耳聋、地贫等二线品种销售从2016年的0.43亿元增长至2019年的1.13亿元，CAGR为37.53%，近年保持快速增长态势；3）重磅品种STD十联检获批上市：公司获批上市了国内首个STD十联检产品，一次取样可同步检测6种性传播疾病10种亚型，能够精准确定病原，发现交叉混合感染和无症状感染，有效避免漏检和有利于精准指导临床治疗。根据中国卫生健康年鉴数据，我国医疗机构2018年妇科门急诊人次为5.16亿人，其中生殖道感染比例约为50%，对应2.58亿人次。保守估计STD十联检最终渗透率为10%，按照200元/份的单价进行测算，STD十联检的销售空间有望达51.57亿元。

　　定增有效落地，助力公司未来三年高成长公司向包括公司实控人之一管秩生先生在内的8名特定对象发行股票2294.58万股，发行价格为45.76元/股，募集资金10.50亿元。募资资金分别用于核酸分子诊断产品产业化项目、第三方医学实验室升级项目、核酸分子诊断产品研发项目、抗HPV药物研发项目等，定增有效助力公司未来三年高成长。

　　投资建议：预计2020-2022年分别实现营收11.44亿元、13.18亿元、16.53亿元，分别同比增长56.9%、15.2%、25.4%；实现归母净利润3.00亿元、3.32亿元、4.33亿元，分别同比增长103.9%、10.4%、30.4%，给予买入-A的投资评级。

　　风险提示：新冠肺炎疫情发展超预期对经济造成重大负面影响；行业市场竞争加剧的风险；新产品销售不达预期风险；医学实验室业务盈利不达预期风险；计算假设不达预期风险等