前往研报中心>>
公司信息更新报告:下游需求旺盛,2020Q3业绩优秀
内容摘要
  下游需求旺盛,2020Q3业绩优秀

  2020前三季度公司营业收入为8.45亿元、同比增长48.63%;其中第三季度实现营收3.12亿元,同比增长40.90%,实现归母净利润0.68亿元,同比增长268.85%,实现扣非归母净利润0.24亿元,同比增长526.32%。主要系1)下游客户扩产动力足,需求旺盛,带动公司业绩大幅提升。2)新冠肺炎疫情及半导体国产化政策导向的影响,国产替代进程加快。我们上调公司盈利预测,预计2020-2022年公司可分别实现EPS0.42(+0.04)/0.54(+0.06)/0.70(+0.07)元,当前股价对应PE140/108/84倍,上调至“买入”评级。

  公司盈利能力提升,技术优势进一步扩大。

  公司主要产品钛靶、铝靶、钽靶销售持续增长,公司盈利能力继续提升。2020Q3单季度实现毛利率32.12%,同比+3.09pcts,净利率达21.68%,同比+12.93pcts,主要系期间费用率降低。2020前三季度销售费用率为5.71%,同比-0.80pcts,管理费用率为6.94%,同比-2.61pcts,财务费用率为2.49%,同比+0.63pcts,主要系汇兑损失增加所致。

  钼溅射靶项目有序推进,面板靶材静待放量

  靶材是半导体、显示面板等的关键核心材料,2019年全球靶材市场约在160亿美元左右,国内总需求占比超30%,但可自主生产的市场规模不足2%。公司系半导体靶材国内龙头企业,自主研发能力强,技术成熟领先,主营产品优势明显,竞争优势显著。目前已可量产用于90-7nm半导体芯片的钽、铜、钛、铝靶材,其中钽靶材在台积电7nm芯片中已量产,5nm技术节点产品也已进入验证阶段受新冠肺炎疫情、贸易摩擦等事件的影响,国内显示面板、半导体等行业开始从战略上重新考量采购和供应渠道,靶材国产化进程加速。公司下游客户资源优秀,遍及海内外半导体、平板显示器龙头企业,公司市场份额有望快速提升。

  风险提示:募投项目进展不及预期,下游需求不及预期,研发进展不及预期。