事件：公司发布三季度报告，实现营业收入3.91亿元（-2.47%），归母净利润4730.51万元（+2.93%），其中第三季度公司营业收入1.41亿元（+10.03%），归母净利润2413.96万元（+85.92%）。

　　专注射频同轴连接器，在国内持有IEC国际标准最多：富士达创立于1998年，2013年与中航光电达成战略合作，成为中航工业集团公司成员单位之一，是国内领先的射频同轴连接器科研、生产企业，也是国内拥有射频连接器IEC国际标准最多的企业。目前公司已有员工千余人，主营业务包括射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆等产品，此外还生产微波元器件。从收入来看，公司2020Q1-Q3实现营收（3.91亿元，-2.47%），其中第三季度公司实现营收（1.41亿元，+10.03%）。从利润来看，公司2020Q1-Q3归母净利润（4730.51万元，+2.93%），其中第三季度归母净利润（2413.96万元，+85.92%）。

　　连接器+电缆组件各自占营收40%以上，连接器贡献七成毛利：从收入来看，公司三大业务板块中射频同轴连接器最多，上半年占比48.82%，其次是电缆组件，上半年占比43.92%，微波元器件占比7.27%。从利润来看，上半年射频同轴连接器毛利率最高，达到39.15%，贡献了71.10%的营业利润；同时电缆组件以16.91%的毛利率贡献了27.63%的营业利润。公司前五大客户主要为华为等设备厂商以及航天科技、中国电科等国内军工集团，随着公司积极开拓国外市场和军工领域，客户丰富度将进一步提高，市场空间更为广阔。

　　Q3毛利率明显上升，销售费用率下降，应收预付增多反映订单情况较好：2020Q1-Q3公司销售毛利率为31.44%（-0.95pct），其中Q3毛利率39.41%（+7.81pct）。整体来看，公司第三季度盈利能力有所提升，总费用略有上涨。从资产负债表来看，应收账款达到3.11亿元，较2019年底增长40.22%，系疫情影响，客户回款放缓以及防务产品验收周期长，同时也预示全年业绩景气；预付账款达到167.18万，较2019年底增长133.68%，生产备货多；存货同比增长15.09%；期末在建工程较达到4698.55万元，比期初增加177.54%，系中航富士达产业基地项目建设投入所致，将解决公司进一步业务扩张及产能问题。

　　投资建议：公司是我国射频同轴连接器领域领先的公司，在同行业内产品类型较为丰富，技术实力较为优秀。随着我国5G与新基建的进一步推进，未来射频连接器市场空间将进一步打开。截止最新，公司市值17亿元，PETTM28X，公司防务领域需求增长较快，受益军工行业高景气带来需求增加，公司作为业内龙头公司有望受益，建议关注。

　　风险提示：应收账款金额较大风险、下游需求变化风险