事件：公司发布2020年三季报，20Q1-3公司实现营业收入80.98亿元，同比+65%；归母净利润14.98亿元，同比+131.93%，其中20Q3公司实现营业收入33.14亿元，同比+51.39%，环比+2.38%，归母净利润7.24亿元，同比+192.49%，环比+20.26%，业绩超预期。

　　20Q1-3各板块销售收入快速增长，业绩共振向上。20Q1-3公司通用自动化实现销售收入33.96亿元，同比+63.61%，公司伺服和PLC实现快速增长，市占率有望不断提升；电梯（含贝思特）业务实现销售收入31.71亿元，同比+81.88%，与贝思特齐力拓展国内外市场；新能源汽车实现销售收入6.31亿元，同比+85.31%，与东风汽车签署战略合作协议，业务有望厚积薄发；工业机器人实现销售收入约1.2亿元，同比+70.63%，盈利能力不断提升；轨交业务实现销售收入2.17亿元，同比-27.69%，轨交业务在手订单丰厚，长期有望稳定增长。随着经济的回暖，预计Q4公司销售收入将持续高增长。

　　新品彰显公司实力，松山湖研发中心封顶助推产业升级。Q3公司持续推出重磅新品，包括智能化蛟龙控制柜、全新直驱电机、Ether-CAT总线小型PLC等，技术迭代升级。10月20日汇川技术松山湖研发中心顺利封顶，研发中心总投资5.45亿元，预计2022年投产，项目建成后将极大提升公司研发实力。

　　股权激励方案落地，激发公司活力。10月公司第五期股权激励方案落地，计划授予3265.6万股，激励人数621人，授予要求为20-23年公司扣非归母净利润在19年基础上分别+50%/75%/100%/125%，有望不断激发管理活力。

　　投资建议：考虑到公司订单增长，我们上调盈利预测，调整前预计20-22年公司归母净利润16.13/20.70/25.55亿元，调整后预计20-22年公司归母净利润22.29/30.54/42.15亿元，YoY+134%/37%/38%，维持“买入”评级。

　　风险提示：扩产不及预期；汇率波动风险；订单量不及预期。