投资要点：

　　投资策略：2020年11月，建议三条主线布局公用事业：1）火电板块估值低、受益煤价下行，关注：华能国际、华电国际；2）水电板块股息率高、配置价值突出，关注：长江电力、湖北能源；3）环保板块，关注水治理政策执行力度超预期标的：碧水源、国祯环保；及受益垃圾分类的环保装备企业：盈峰环境。公用事业维持“同步大市”评级。

　　11月份投资组合：华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、碧水源、国祯环保、盈峰环境。

　　市场行情回顾：2020年10月，公用事业指数下跌1.72%，跑输万得全A指数2.66个百分点。子板块而言，电力、水务、燃气、环保分别变动-1.08%，-0.94%，2.06%，-4.78%。2020年10月，公用事业板块整体跑赢大盘，环保板块下跌较多。由于进入冬季，天然气取暖需求增加，燃气价格较大程度上涨，燃气指数表现亮眼。

　　行业高频数据跟踪：1）2020年9月，中国全社会用电量累计值为54134亿千瓦时（同比+1.29%）。2）2020年11月9日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为609.2元/吨。

　　重点行业新闻及政策：1）财政部：进一步研究论证专项债与PPP结合的必要性、可行性；2）国常会：加强公共卫生设施和垃圾、污水等处理设施建设；3）五部门印发意见，到2025年投入应对气候变化领域的资金规模明显增加；4）六部委：进一步放开石油、化工、电力、天然气等领域节能环保竞争性业务。

　　重点公司公告：1）湖北能源(000883.SZ)第三季度净利润预增101.59%-172.05%；2）清华控股拟转让启迪环境(000826.SZ)间接控股股东启迪控股1.08亿股给合肥建投。

　　风险提示：全社会用电量增速不及预期；电煤价格下行不及预期；民企融资条件改善不及预期；减税降负力度不及预期。