过去两周板块表现较弱，光伏板块略跑输于行业

　　电气设备（申万）指数在过去两周下跌1.3%，在27个行业中排名第22。

　　其中，子行业中光伏设备过去两周下跌2.3%，光伏设备指数在14个子行业中排名第10。行业整体表现一般。主要原因是1）前期涨幅较多，年底获利了结的情绪较重；2）市场对明年硅片价格比较悲观，对龙头企业的盈利有一定担忧今明两年硅片扩产较快，明年产能大概率供过于求

　　由于硅片在去年和今年的盈利情况较好，行业今明两年的扩产计划较为激进。根据我们梳理的信息，预计今年年底，全球硅片产能合计约为214GW，较去年年底增长75%。明年年底产能将增长至310GW，较今年增长49%。目前市场预期明年需求为170GW，明年硅片环节将供过于求。

　　价格低时候边际产能的现金成本，明年硅片均价下降有限

　　明年硅片价格将大概率出现下降，经过测算，我们认为明年硅片价格最低为2.48元/片，较今年价格下降约17%。回顾历史价格，硅片平均每年价格下降20%-30%，所以明年价格将是正常下降，市场不必过分担忧。

　　投资建议

　　我们认为，明年硅片价格会面临下降，但市场不必过度担忧。根据我们的测算，明年一线厂商的净利率能维持在15%-20%左右。龙头公司的盈利仍然有保障。建议关注硅料龙头通威股份；硅片龙头企业隆基股份；

　　一体化龙头晶澳科技、天合光能等。

　　风险提示

　　行业成本下降不及预期；行业需求不及预期；恶性竞争导致价格战。