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轻工制造行业点评:20Q3家居出口全面复苏,Q4趋势有望持续
内容摘要
  海关出口数据同比明显提速,环比逐月向好。根据海关总署月度数据,10月我国海关出口额为2371.8亿美元,同比+11.4%,较5/6/7/8/9月的-3.3%/0.5%/7.2%/9.5%/9.9%明显提速,环比向好。

  家具及零件出口全面修复,单月同比增长达32%,累计同比由负转正。家具及零件出口6月正增长后持续修复,10月单月家具及零件出口额56.5亿美元,同比+32%,较5/6/7/8/9月的-15%/8%/23%/24%/31%逐月提升。从累计数据看,1-10月家具及零件出口累计实现442.8亿美元,同比增长2%,较5/6/7/8/9月的-20%/-15%/-10%/-5%/-2%持续改善,累计同比回正,家具出口全面修复。

  PVC地板出口受疫情影响相对较小,出口数据持续高增长。10月单月PVC地板(海关编码39181090)出口额实现5.3亿美元,同比大幅增长31%,5/6/7/8/9月单月增速分别-1%/22%/14%/9%/17%,10月单月实现显著增长。从累计数据看,1-10月累计实现44.3亿美元,同比增长12%,较4/5/6/7/8/9月的7%/5%/8%/9%/9%/10%增速稳步提升。

  办公椅出口额增速持续攀升,持续高景气。受疫情短暂影响,20Q1办公椅出口呈现负增长,4月后迅速复苏,并保持双位数增幅。10月单月办公椅(海关编码940130可调高度的转动坐具)出口额为30.3亿元,同比增长62%,4/5/6/7/8/9月同比增速分别30%/23%/61%/67%/74%/70%,累计看1-10月累计实现出口额207.9亿元,同比增长35%,4/5/6/7/8/9月累计同比增速分别为-8%/-1%/10%/19%/26%/32%。

  弹簧床垫品类今年增速较高,主要是低基数影响。2020年10月单月弹簧床垫(海关编码940410)出口额为5.4亿元,同比增长32.2%,4/5/6/7/8/9月单月同比增速分别-3.4%/2.7%/40.6%/83.5%/42.7%/36.2%;从累计数据看,1-10月分别累计实现42.33亿元,同比增长10%,弹簧床垫累计同比增速从8月转正,8/9月累计同比增速分别为3.9%/7.3%。

  金属框架沙发需求持续,同比增速达63%。2020年10月单月金属框架沙发(海关编码940171)出口额为48.3亿元,同比增长56%,4/5/6/7/8/9月单月同比增速分别10%/4%/54%/86%/54%/63%;从累计数据看,1-10月分别累计实现396.2亿元,同比增长28%,金属框架沙发累计同比增速自6月转正后保持快速增长态势,6/7/8/9月累计同比增速分别为6%/16%/21%/25%。

  PVC地板、办公椅、弹簧床垫、金属框架沙发在家居出口品类中增速较高,此前我们认为轻工出口链Q2在居家办公背景下剧烈分化,Q3双重受益防疫+产能替代,家居出口全面修复,料Q4修复趋势持续。持续推荐家居出口占比较高的顾家家居、梦百合、海象新材,永艺股份。

  风险提示:疫情防控不及预期、汇率波动、国际贸易政策不确定性。