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通信行业月度报告:以建促用,关注物联网与运营商云布局
内容摘要
  市场行情回顾:2020年11月1日至12月1日,申万通信指数涨跌幅为3.48%,在28个申万一级子行业涨跌幅中排名第19位,申万通信板块整体法估值PE(TTM,剔除负值)为39.13倍,估值处于历史后29.40%分位;申万通信中位数法估值PE(TTM,剔除负值)为60.92倍,估值处于历史后51.40%分位。

  武汉光博会上硅光产业获关注。光模块速率的提升主要来自于通道数量的增加、单通道速率的提升和使用更复杂的调制技术。硅材料相对InP和GaAs等III-V系材料,其低廉的价格和广阔应用场景使得其成本上具有优势,同时硅材料阻抗较低,在功耗上也有一定优势,能否利用成熟的CMOS工艺成为上下游厂商关注的焦点。在400G速率及以上时,受制于EML的成本与供应能力,硅基在尺寸、高调制带宽和成本上的优势得以凸显,硅光将在400GDR4上取得更高份额,并在更高速率和相干上得到更广泛的应用。根据Yole市场报告,2019年用于数据中心领域的硅光模块出货量接近350万个,产生3.64亿美元的收入。并预计硅光市场将由2019年4.8亿美元增长至2025年39亿美元,复合增速近40%,数据中心市场成为硅光最主要的应用场景,接近36亿美元。

  投资建议。工信部5G适度超前建设,以建促用的表态将继续驱动运营商5G资本开支的增长,重点关注后续5G应用方向,建议关注光器件、IDC温控与电源设备、物联网相关企业;关注长期潜在市场空间大,上下游共同推进应用的标的,建议关注物联网模组移远通信、广和通,物联网终端厂商移为通信和智能控制器提供商和而泰、拓邦股份;海外数据中心投资虽然环比可能有所下滑,但依然维持在较高增速;随着国内5G基站建设的加速,运营商在今年12月到明年1月间有望开启新一轮招标,带动产业链开启新一轮备货周期,建议关注新易盛和光器件厂商天孚通信。维持行业“同步大市”评级。

  风险提示:5G建设不及预期,市场竞争加剧,5G应用推进不及预期。