行业核心观点：

　　2020年4月20日，卫星互联网首次作为重要的信息基础设施被纳入国家“新基建”政策支持的重点方向，未来蓝海市场广阔。在我国卫星互联网产业发展初期，卫星制造与卫星发射行业将优先释放业绩，享受基建红利；在中国卫星互联网体系逐渐建设完善之后，地面设备制造和卫星运营及服务行业潜力巨大，有望迎来快速发展的契机，建议关注产业龙头与研发投入居前标的。

　　投资要点：

　　技术进步推动卫星互联网产业蓬勃发展。卫星部件的模块化接口设计形成了通用的制造标准，为规模化制造提供可能，加速了卫星研制成本和迭代周期的降低；“一箭多星”技术逐渐成熟，火箭发射效率大幅度提升；火箭可回收技术使得从退役卫星等航天器上回收可用部件成为可能，提高了资源的重复利用率；多波束天线技术演进加快，助力卫星通信实现更广阔的区域覆盖，是未来发展的核心方向。

　　基于频轨资源稀缺和商业潜力，卫星互联网已成为各国关注焦点。空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已经成为各国卫星企业争相抢占战略资源，而不仅仅是商业的竞争。卫星互联网核心应用场景广泛，商业化具有较大发展空间，可以广泛应用于偏远地区通信、海洋作业及科考宽带、航空宽带和灾难应急通道等行业，作为地面移动通信的有效补充。全球互联网市场仍存在庞大的空白区域，卫星互联网是连接这些“信息孤岛”的最佳选择，未来市场潜力广阔.

　　产业政策不断加码释放红利，卫星互联网各环节市场前景广阔。

　　卫星互联网产业主要分为卫星制造、卫星发射、地面设备制造、卫星运营及服务四个环节。根据SIA预测，卫星制造和卫星发射领域将在2021年开始迅速发展，到2023年中国卫星互联网可超过60亿美元规模；地面设备制造和卫星运营及服务领域预计在2023年开始迎来高速增长，到2030年合计可达到693亿美元规模。

　　投资建议：建议关注产业龙头与研发投入居前标的。从细分行业来看，地面设备制造和卫星运营及服务未来下游需求较大，将在星座组网的后续的运营期间持续受益，建议关注海格通信以及北斗星通。卫星制造和卫星发射技术门槛较高，能在某些领域具备成本和技术优势的企业将会率先享受行业红利，在此赛道中，我们建议关注欧比特以及航天电子。

　　风险提示：

　　中美贸易摩擦的不确定性，卫星星座建设程度及渗透速度不达预期，卫星互联网产业政策支持不及预期。