主要观点

　　行业要闻：

　　1）三部委发布《关于深入推进“互联网+医疗健康”“五个一”服务行动的通知》；2）国药集团中国生物新冠灭活疫苗阿联酋获批上市。

　　上市公司公告：

　　1）京东健康：港交所正式上市；2）华大智造：拟登录科创板，发布招股说明书；3）康泰生物：五联苗获批临床试验。

　　最新观点：

　　上周中信医药生物行业指数下跌2.40%，跑赢沪深300指数1.08个百分点。各子板块中，生物制品跌幅最大，下跌6.11%，医疗服务微涨0.51%。上周医药生物绝对估值为61.65倍（历史TTM_整体法），相对于沪深300的估值溢价率为310.64%，较上周绝对估值有所下降，估值溢价率有所提升，经过回调，两者目前处于历史十年的中高位水平。

　　2020年的医保目录调整现在也已进入谈判和竞价的关键阶段，谈判结果即将公布，价格降幅有超预期的可能性。第四批国采已经启动报量，集采常态化和创新药医保谈判共同构成医药行业当前的市场准入环境。医保谈判是本年度医药行业最后一个有可能超预期的负面影响因素，我们认为随着医药板块估值和估值溢价率的逐步回归，医保板块长期布局的时点已经到来。短期建议关注消费医疗、零售连锁等不受降价影响的板块，中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中龙头个股为投资主线。

　　风险提示

　　政策推进不及预期风险；药品质量风险；疫情加剧风险；高估值风险；集采降价风险等。