结论与建议：

　　宁德时代计划在四川宜宾、江苏溧阳、福建宁德三地投资扩建动力电池产能，总投资额390亿元。公司作为宁德时代的核心设备供应商，我们保守预计宁德时代此次扩产对于公司营收贡献超过50亿规模，未来业绩大幅增长确定性高。

　　展望未来，欧洲国家不断提高对新能源汽车的补贴力度，同时大众、戴姆勒、通用和宝马等传统车企正持续加码电动化进程，预计未来5年全球性能源汽车销量复合增长率将超过30%，新一波动力电池扩产浪潮来临将持续推动公司业绩提升，我们预计公司2020、2021年净利润8.6亿元和13.3亿元，YOY分别增长12%和增长55%，EPS分别为0.95元和1.47元，目前股价对应2021年PE50倍，公司作为领先锂电设备厂商，估值偏低，给予“买进”评级。

　　宁德时代扩产，公司直接受益：宁德时代计划在四川宜宾（100亿）、江苏溧阳（120亿）、福建宁德（170亿）投资扩建动力电池产能，总投资额390亿元。公司作为宁德时代的核心设备供应商，我们保守预计宁德时代此次扩产对于公司营收贡献超过50亿规模，未来业绩大幅增长确定性高。

　　深度绑定宁德时代：

　　公司拟向宁德时代发行0.69亿股（占总股本7.2%），每股价格36.05元，共计募资25亿元用于华南总部制造基地项目、自动化设备生产基地能级提升项目、先导工业互联网协同制造体系建设项目、锂电智能制造数字化整体解决方案研发及产业化等项目，项目建设周期2-3年。我们认为通过此次增发公司一方面扩张了自身产能规模，有利于在未来新能源汽车产业发展道路上进一步提升份额。另外一方面，公司与全球龙头宁德时代较为深入绑定，更有利于强化锂电池后道设备（泰坦新动力）业务的，长期来看影响积极正面。

　　3Q20业绩拐点显现：

　　2020年前三季度公司实现营收41.5亿元,YOY增长29%;实现净利润6.4亿元,YOY增长0.7%,EPS0.7254元。其中，第3季度单季公司实现营收22.9亿元,YOY增长68.5%，实现净利润4.1亿元，YOY增长69.6%。截止3Q20，公司合同负债（预收账款）较年初增长9成至15亿元，显示新增订单速度较快，未来业绩增长确定性高。

　　盈利预测：综合判断，我们上调2021年净利润预测15%，我们预计公司2020、2021年净利润8.6亿元和13.3亿元，YOY分别增长12%和增长55%，EPS分别为0.95元和1.47元，目前股价对应2021年PE50倍，公司作为领先锂电设备厂商，估值偏低，给予买进的评级。

　　风险提示：

　　新冠疫情拖累锂电设备需求增长。