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全年销售突破7000亿同增11.6%,加速去库存拿地略谨慎
内容摘要
  事件:1月7日,公司发布2020年12月份销售及新增项目简报。

  12月积极推盘销售同增77.2%,全年销售突破7000亿同增11.6%。12月公司实现销售面积642.2万方,同比增长54.8%;实现销售金额1015.4亿元,同比增长77.2%,今年底公司推盘量大幅提升带动销售创单月新高;销售均价15811.27元/平,同比提升14.4%,由于12月公司销售集中于南方区域,故销售均价也有明显提升。1-12月,公司实现销售面积4667.4万平方米,同比增长13.5%;实现销售金额7041.5亿元,同比增长11.6%,增速在TOP40房企中排名26位;实现销售均价15086.56元/平方米,同比下降1.7%。

  全年权益拿地金额同比降低18.7%,权益比66.9%同降5.7pct。公司12月新增项目34个,计容建面776.7万方,同比增长93.5%;权益建面530.2万方,同比增长792.6%;权益金额393.82亿元,同比增长406.4%。1-12月累计新增土储计容建面3199.5万方,同比降低17.4%;权益建面2141.6万方,同比降低23.8%;权益金额1413.79亿元,同比降低18.7%。12月拿地面积口径权益比68.3%,全年权益比66.9%,较去年同期下降5.7个百分点。12月单位地价7427.76元/平,同比降低43.3%,地货比47%;全年地价6601.56元/平,同比增长6.7%,地货比43.8%,同比提升3.4pct。

  12月新增拿地聚焦一二线核心城市,全年长三角占比最高16.28%。公司12月新增土储主要分布城市及计容建面占比分别为:昆明(15.10%)、长春(7.34%)、唐山(7.18%)、重庆(7.06%)、广州(6.28%);一二三线计容建面占比分别为8.73%、62.31%、28.96%,且主要分布在粤港澳大湾区(17.50%)、滇中城市群(15.10%)、成渝城市群(11.24%)。公司1-12月累计新增土储计容建面一二三线占比分别为3.56%、51.52%、44.92%,分城市群来看主要集中在长三角(16.28%)、粤港澳大湾区(14.27%)和山东半岛城市群(9.79%)。

  投资建议:我们预测公司20/21/22年收入增速为8.3%/22.5%/19.4%,归母净利润为424/505/593亿元,增速分别为9.1%/19.2%/17.3%。2020年动态PE为8.2x,维持“买入”评级。

  风险提示:结算进度低于预期,毛利率不及预期,多元业务拓展不及预期。

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