市场行情回顾：12月份，农林牧渔（申万）指数上涨11.82%，跑赢上证综指、深证成指、中小板指、沪深300指数9.36、4.93、6.41、7.63个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第3位。截止2020年12月底，农林牧渔板块PB（MRQ，整体法）为4.35倍，高于全A市净率水平（1.92倍），位于历史后71.80%分位数。

　　政策驱动+库存降低+需求增加，种植业景气度提升。短期来看，我国玉米、大豆库消比处于较低水平，而下游饲用需求持续恢复，玉米、大豆价格将维持高位运行，种植积极性有望提升。长期来看，以转基因为代表的生物育种技术有望实现商业化运用，种子行业集中度、规范性将进一步提高，品种储备多、研发能力强的种子企业有望获得更高的市场份额，建议关注隆平高科（000998）、大北农（002385）。

　　下游需求恢复+养殖集中化+生产规范化+销售市场化，建议关注动保龙头。短期来看，生猪存栏加速恢复和家禽存栏维持高位，动保企业业绩迎来拐点。长期来看，养殖规模化、疫苗生产规范化、强免疫苗市场化利好动保龙头企业。同时，我国宠物疫苗发展空间巨大，为动保行业空间贡献增量。综合来看，动保行业具备短期和长期成长逻辑，建议关注动保龙头生物股份（600201）、中牧股份（600195）。

　　推荐关注长期赛道优质、消费属性强、成长空间大的个股。我国宠物食品行业处于快速发展阶段，同欧美、日本等发达国家相比，我国宠物食品市场具有较大增长空间，建议关注中宠股份（002891）和佩蒂股份（300673）；国家大力推动冷鲜肉品流通和配送体系建设，逐步实现“集中屠宰、品牌经营、冷链流通、冷鲜上市”。同时消费升级、冷链运输、餐饮连锁化等也将推动冰鲜行业的快速增长，建议关注较早布局屠宰加工、冷鲜销售的猪肉制品龙头双汇发展（000895）、区域黄羽鸡冰鲜龙头湘佳股份（002982）和鸡肉制品龙头圣农发展（002299）。

　　风险提示：农产品价格风险、自然灾害、疫情风险、行业政策风险。