油价恢复，公司将处于受益区间。我们认为随着疫苗推进、疫情好转，以及国际大国的宏观政策出台或调整，国际原油的供需格局将逐渐改善，原油价格有望得到支撑。在后疫情时代，原油价格将处于50~60美元/桶的正常区间。公司作为国内大型炼油化工一体化综合性石油化工企业之一，结合过往原油价格波动情况和公司生产能力，我们认为未来公司将处于原油价格受益区间。

　　盈利预测、估值与评级：由于原油价格回升以及下游需求回暖，我们上调了公司2020-2022年的盈利预测，预计公司2020-2022年分别实现归母净利润为2.96/8.87/11.38亿元，折算EPS为0.19/0.55/0.71元/股，当前股价对应PE分别为32/11/8倍，仍维持公司‘‘增持’’评级。

　　风险提示∶原油价格波动风险，原材料价格波动风险，安全环保风险，下游需求恢复不及预期风险。