国务院发布药品带量采购意见，持续关注创新产业链：1月28日，国务院办公厅印发《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》，重点将基本医保药品目录内用量大、采购金额高的药品纳入采购范围，逐步覆盖国内上市的临床必需、质量可靠的各类药品，做到应采尽采，药品集中采购工作常态化开展。探索类似适应症的合并集采，仿制药竞争加剧。目前国家带量采购已进行三批，第四批全国药品集采开标在即，带量采购常态化符合预期，对行业整体冲击较弱。此次文件将进一步加快集采范围扩大，未来预计生物药等也有可能纳入集采。创新是药企发展的关键核心，建议持续关注研发能力较强的国产创新药龙头及创新药产业链CXO。

　　全国核酸检测降价，欧洲疫苗供应严重不足：根据卫健委数据，本周全国（内地）确诊新冠患者439例；境外输入感染者129例，本土确诊者310例，其中黑龙江167例，吉林111例，河北18例，北京5例，陕西1例。对于疫情的来源，目前国内疫情源头已全部查清，皆是属于境外新输入；主要包括境外人员入境和进口冷链商品中携带病毒所感染；疫情主要集中在防控较弱的农村地区和航空、陆路和港口等口岸城市。Q1为疫情防控的关键时期，到3月份天气开始转暖，加上疫苗开始普及，疫情有望进一步得到控制。全球疫情方面。截止本周末，全球累计确诊人数突破1亿人，达到10286万例；本周全球新增确诊达396万例，环比下降9.4%。疫苗方面，国内WHO有望在3月公布中国疫苗最终评估结果；香港在2月份有望收到复星和BioNTech的疫苗。海外欧盟恐面对疫苗严重短缺问题，将影响防控进度；阿斯利康有望与JCR合作生产7500万剂疫苗；默沙东宣布停止新冠疫苗的研发，集中资源转向新冠药物；美国CVS药店开始提供新冠疫苗，有望加快美国接种节奏。

　　本周医疗商业表现最佳，医疗器械最差：本周生物医药指数下跌7.7%，跑输沪深300指数3.19pct，在所有一级行业中排名26位。二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为-7.77%、-8.30%、-5.09%、-5.88%、-3.93%、-10.63%、-5.30%。截止2021年1月29日，医药板块PE约为64.11倍（整体法、TTM），相对A股（剔除金融）的估值溢价率为68.8%，高于历史中位数数据（2010年以来溢价率均值为49%，中位数为52%）。个股方面，本周涨跌幅前五名分别为我武生物（24.83%）、健之佳（10.68%）、太极集团（10.36%）、长江健康（10.31%）、昊海生科（8.56%），涨跌幅后五名分别为亚太药业（-27.49%）、博晖创新（-25.21%）、东方生物（-24.03%）、正川股份（-23.27%）、华大基因（-21.91%）。

　　投资建议：本周市场出现明显回调，医药生物板块收到热点龙头个股回调影响跌幅居前。本周年报业绩预告已经结束，部分IVD行业、疫情防护耗材和CXO公司业绩均超预期，建议持续关注业绩高增长和确定性较高的CXO板块。2020年Q4重仓股持股市值占比较Q3进一步回落，预计后续有较大提升空间。目前春运期间核酸检测需求旺盛，预计相关检测试剂企业及ICL企业2021Q1业绩有望超预期。中长期把握核心资产同时建议关注高增长的细分领域龙头公司。我们建议关注迈瑞医疗、药石科技、安图生物、司太立、心脉医疗、恒瑞医药、康泰生物。

　　风险提示：疫情发展超预期；外部市场风险；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期