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业绩稳步增长符合预期,三道红线全面达标
内容摘要
  事件:2020年2月1日,公司公布2020年度业绩快报。

  业绩稳步增长符合预期,全年营业收入同增29.56%;盈利能力稳定。公司业绩稳步增长,初步核算2020年实现营业总收入878.1亿元,同增29.56%;营业利润123.9亿元,同增43.74%;归母净利润70.2亿元,同增23.69%;基本每股收益1.30元,同增23.81%。报告称上述指标增加主要原因为2020年交房规模和整体销售毛利润增加。利润率方面,2020年加权平均净资产收益率23.31%,同比微降0.32pct;营业利润率为14.1%,同比提高1.4pct;归母净利润率为8.0%,同比微降0.4pct。公司盈利能力保持稳定。此外,公司20年末预收款项与合同负债共计1433.8亿元,覆盖2019年营业收入2.12倍,锁定未来业绩释放,保障后续业绩增长。

  三道红线指标达成,财务结构持续优化。截至2020年12月31日,公司资产负债率为80.66%,去年同期为83.78%,同比下降3.12pct;剔除预收款后的资产负债率为68.99%,去年同期为74.80%,同比下降5.80pct;净负债率为71.84%,去年同期为122.32%,同比下降550.48pct;现金短债比为1.4,去年同期为1.1,同增26.90%。房产融资三道红线指标均达成要求,由2019年末的橙档转为2020年末的绿档,公司降杠杆效果显著,财务结构持续优化,利好公司未来长期可持续发展。

  董事会成员变动,新团队领军“5年发展战略规划”。2020年1月30日,公司发布公告称,于1月29日召开了2021年第二次临时股东大会,选举产生第十一届董事会。周达担任金科股份董事长,王洪飞担任副董事长。聘任杨程钧为金科股份总裁,任期与本届董事会相同。公司表示新一届领导团队,将成为“5年发展战略规划”新的领军人物,全面提升公司的盈利能力和经营能力

  投资建议:我们预测公司20/21/22年营收为878亿元/1076亿元/1303亿元,营收增速为29.6%/22.5%/21.1%,归母净利润为70亿元/85亿元/99亿元,归母净利润增速为23.7%/20.6%/17.5%。公司业绩稳定,维持“买入”评级。

  风险提示:行业调控及融资政策收紧超预期。公司销售不及预期。