事件：

　　公司拟向特定对象发行A股股票不超过本次发行前公司总股本的30%，即4.37亿股（含本数），募集资金总额预计不超过41.56亿元（含本数），募集资金将用于年产100GW新能源发电装备制造基地项目、研发创新中心扩建项目、全球营销服务体系建设项目及补充流动资金。

　　投资要点：

　　拟定增募集资金41.56亿元，助力逆变器产能扩张。公司拟向特定对象发行A股股票不超过本次发行前公司总股本的30%，即4.37亿股（含本数），募集资金总额预计不超过41.56亿元（含本数），募集资金将用于年产100GW新能源发电装备制造基地项目、研发创新中心扩建项目、全球营销服务体系建设项目及补充流动资金。其中年产100GW新能源发电装备制造基地项目总投资为24.52亿元，项目建设周期为36个月，建成后将新增70GW光伏逆变设备、15GW风电变流器、15GW储能变流器产能。

　　光伏逆变器龙头抢抓海外新兴市场机会，发布新产品引领光伏发展趋势。公司稳固并加大欧洲、美洲市场布局力度，抢抓更多新兴市场的机会：欧洲销售服务网络进一步加强；成为美洲最大的“组串+集中”逆变器供应商；在巴西分布式市场排名第一；越南市场市占率40%，排名第一；在泰国、马来西亚、菲律宾市场份额约30%左右，均位列当地市场第一；在澳洲户用市占率超20%。公司发布了新版SG3125HV，降低电站LCOE3%以上；发布了全新一代户用三相逆变器，涵盖8kW-25kW，其中20kW户用逆变器荣获质胜TV中国优胜奖。

　　储能业务持续快速增长，光伏系统集成规模优势显著。公司储能业务持续保持增长，储能系统广泛应用在中国、美国、英国、加拿大、德国、日本、澳大利亚、印度等国，在北美工商业储能市场份额超20%，在澳洲户用光储系统市占率超20%。光伏系统集成领域，截至2020年6月底，公司累计开发建设光伏、风力电站超12GW，平价项目累计开发建设规模超3.5GW，竞价项目累计开发建设规模超2.5GW，阳光家庭光伏用户超15万。

　　上调盈利预测，维持“买入”评级:公司是全球光伏逆变器龙头,有望直接受益全球光伏装机提升。考虑到下游光伏景气度提升，公司海外光伏逆变器市场开拓超预期、电站系统集成业务高速增长，我们上调公司盈利预测，预计20-22年归母净利润分别为19.54、27.13、34.90亿元（上调前分别为17.44、25.42、32.64亿元）；对应的EPS分别为1.34、1.86、2.40元/股。目前股价对应20-22年PE分别为73、53和41倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：全球光伏装机不达预期；逆变器销量不达预期。