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医药生物行业周报:第二款国产新冠疫苗获批上市,看好疫苗大时代背景下的新冠增量
内容摘要
  本周观点:

  本周医药板块上涨3.75%,同期沪深300上涨2.46%,处于28个一级子行业第4位。板块仍旧呈现持续分化态势,以“创新+服务”核心方向,叠加业绩快速增长的子行业及公司表现强劲。我们继续强调把握高景气子行业的优质龙头企业。

  第二款国产新冠疫苗获批上市,看好疫苗大时代背景下的新冠增量。2月6日,国家药监局附条件批准北京科兴中维的灭活新冠疫苗上市,成为国内继国药中生之后第二款获批的新冠疫苗。科兴新冠灭活疫苗(CoronaVac,克尔来福)分别在巴西、土耳其、印尼、智利等国家进行了Ⅲ期临床试验,土耳其的Ⅲ期数据显示,该疫苗保护率达到91.25%;巴西方面数据显示保护效力为:对住院、重症及死亡病例的保护效力为100.00%,对有明显症状且需要医疗干预的新冠病例的保护效力为83.70%,对包括不需医疗干预的轻症病例在内的所有新冠病例保护效力为50.65%。我们认为,新冠疫情或将逐步常态化,病毒变异与疫苗接种同步进行,此前国药灭活获批上市,持续推进重点人群接种,截止2月3日国内接种数量达到3123.6万剂次。创新型疫苗研发高壁垒,产能限制因素大,预计研发进展快、有产能、成本低的企业最早兑现合理收入和利润,看好首批上市的新冠疫苗研发企业,我们预计康希诺生物、复星医药、智飞生物和康泰生物的新冠产品均有望在2021年获批上市。自2020年,疫苗行业进入接种率和单价双升通道,头部企业迎来重磅品种加速获批及放量阶段,看好疫苗大时代背景下的新冠产品增量,继续重点推荐智飞生物、康泰生物、康华生物、万泰生物、华兰生物等。

  第四批带量采购拟中选结果公示,集采常态化推进,看好创新主线、API+制剂一体化龙头企业。本次采购共纳入45种药品,全部采购成功,拟中选药品平均降价52%,预计将于5月正式落地执行。(1)大部分品种市场份额由外资主导,国产中标厂家以增量为主。(2)整体报价趋于理性,竞争格局较好的产品降幅有限,如吡嗪酰胺(5进4)、布洛芬片(5进4)、那格列奈(3进2)、缬沙坦氢氯噻嗪(3进2)等品种降幅在30%左右。(3)8个注射剂品种竞争激烈,盐酸氨溴索、帕瑞昔布钠中标企业数量达到10家,相比限价最低降幅分别达到81%、94%。整体来看,竞争越激烈的品种,价格降幅越大。集采常态化,创新是未来发展主线,仿制药趋于质量和成本的竞争,API+制剂一体化龙头企业有望受益。建议重点关注:1)创新药企业:恒瑞医药、复星医药、中国生物制药、信达生物、君实生物、百济神州、康方生物等;2)CRO/CDMO产业链发展:药明康德、泰格医药、康龙化成、凯莱英、药石科技等;3)API龙头企业:司太立、天宇股份、普洛药业、仙琚制药、美诺华等。

  长期来看,医药板块的分化,头部集中,创新驱动发展的趋势不会变化,龙头企业强者恒强,因而我们持续强调精选赛道,优选龙头。医药行业政策变革持续、疫情常态化时代下,创新诊疗手段谈判、常规用药和耗材带量采购、医保控费等政策将持续深化,行业结构性调整长期存在,产品、技术、服务、渠道等多维度创新才能带来持续机会。我们从创新升级角度,寻找变革中的长牛品种,持续推荐“六个方向”:1)创新药及其产业链:创新引领未来,未来3-5年将是国内创新药密集上市阶段,看好具备全球创新力的头部药企恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、信达生物、贝达药业、君实生物等;伴随创新蓬勃发展的创新药产业链龙头企业药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英等。2)医疗服务:刚性需求下高景气持续,服务创新持续拉动需求升级,看好竞争壁垒较高、成长路径清晰的医疗服务龙头公司爱尔眼科、通策医疗等。3)创新疫苗:国产创新品种持续获批放量,推动消费升级,看好智飞生物、康泰生物等。4)特色原料药:看好政策变革下,全球产能转移+产业创新升级带来的长期发展,看好普洛药业、司太立、天宇股份等。5)创新器械:看好创新驱动下的进口替代,如迈瑞医疗、安图生物、南微医学等。6)连锁药店:分化整合+处方外流,院外零售渠道价值重估,行业长周期景气值得期待,看好大参林、益丰药房等。

  重点推荐个股表现:2月重点推荐:恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、康龙化成、通策医疗、凯莱英、药石科技、司太立、九强生物;本周平均上涨7.19%,跑赢医药行业3.44%。

  风险提示:政策扰动风险、药品质量问题。