全方位客户体系助力公司成长。公司自成立起即专注于液晶模组的生产和销售，经过多年的积累，获得国内外众多主流厂商的供应商资格认证，与各手机厂商、ODM厂商和面板厂商等建立紧密的合作关系，产品应用于华为、三星、小米、OPPO、vivo等国内外主要终端厂商。公司深耕市场多年，通过建立全方位客户合作体系，形成持续稳定发展的雄厚基础。

　　产品结构持续优化，高端产品放量引领公司发展。公司持续推进产业链垂直整合，完善全产业链布局，深化产品成本控制、市场推广、及时交货等方面优势。同时加大研发投入力度，完成高端设备和摄像头产线建立，新产线产能的逐步释放有望助力公司品牌向高端化方向升级，引领公司成长。

　　液晶屏市场格局重塑，公司业务向OLED方向延伸前景可期。日韩厂商自2019年起相继退出LCD相关产线，液晶面板市场供求和产能分布格局面临重大调整。公司持续深化触显一体化优势，同时积极响应市场需求，完成MiniLED技术储备并实现OLED小批量试产。公司业务范围由传统液晶屏领域向OLED方向延伸，顺应行业需求保障公司长期发展。

　　多摄渗透加速，新业务打开公司成长空间。受下游需求影响，手机市场多摄渗透率提升成必然趋势，根据旭日大数据，2021年全球摄像头出货量预计将达到75亿颗。公司紧随行业发展趋势，业务布局向摄像头市场拓展，并凭借业内领先的平台，与华为、三星、闻泰、华勤和传音等各品牌达成合作。摄像头业务构成公司主要营收入增量，后续有望持续发力，助力公司成长。

　　盈利预测和投资建议：我们预计20/21/22年收入为102亿/148亿/192亿，归母净利润预计20/21/22年达到2.7亿/4.3亿/6亿。目前市值对应PE分别为23x/14x/10x，低于可比公司估值32x/21x/17x，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示事件：市场竞争加剧、客户集中度高、下游需求不及预期、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、新产线产能释放速度不及预期风险。