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煤炭开采行业周报:“碳中和”有望推动行业新一轮供给出清,继续看好板块龙头企业
内容摘要
  动力煤:价格上升,短期震荡为主。本周动力煤市场价有所上升,秦港山西产5500大卡动力煤价格625元/吨,周环比上升21元/吨,秦皇岛港库存596万吨,周环比增加20万吨。供给方面,两会期间煤矿安全检查频繁,产地供给趋于偏紧。需求方面,居民生活用电因天气转暖而回落,工业企业耗电量增加,电厂煤炭库存消耗,可用天数减少。三月份神华年度长协价格为576元/吨,也是动力煤价格回升重要支撑。考虑三月份安监力度加强,工业企业开工率上升推动电厂日耗增加,动力煤供需关系将比前期有所改善,考虑港口库存略高等因素,预计短期价格震荡为主。

  炼焦煤:市场价格下跌,多数焦企仍有降库存预期。国内炼焦煤价格下跌,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)下跌20元/吨至1630元/吨。当前炼焦煤市场多以消耗库存为主,本周独立焦化厂炼焦煤库存继续下降,可用天数继续环比下降,后市仍有降库存预期。近期下游焦化厂焦价持续降价,以按需采购为主,短期对市场带动力度有限。

  焦炭:短期市场预期悲观,观察3月和6月去产能。截至3月12日,唐山地区二级冶金焦价格为2500元/吨,周环比下跌100元/吨,经历半年上涨之后连续提降三轮,且有进一步提降预期,根据Mysteel样本统计,截至3月11日,全国平均吨焦盈利804元/吨,较上周下跌68元/吨。近日唐山环保再次升级,停限产力度明显增加,高炉开工率有所下降,焦炭厂内库存进一步累计,市场价格预期较悲观。根据Mysteel统计,2021年3月份和6月份仍有集中去产能任务,分别有约1000万吨和600万吨,如果顺利,届时焦炭价格预计会有新一波上涨的动力。

  投资策略:持续发酵的碳中和政策对煤炭行业影响深远,对于煤炭生产企业来说,一方面对其开矿的预期具有非常大的负面影响,一般煤矿开采40-50年,该政策引导下会导致其不愿意投资,二是碳排放越来越严的条件下,劣质煤等落后产能会加速退出,“碳中和”有望推动行业新一轮供给出清,助力煤价维持在中高位。根据煤炭资源网报道,3月11日,国际矿商嘉能可(Glencore)就表示,为了致力于实现碳中和,未来或将逐渐剥离位于哥伦比亚的煤矿资产,专注于澳洲业务,到2035年,嘉能可煤炭产能将不超过8500万吨,较2019年的水平下降40%。龙头企业具有资源禀赋或者低成本优势,具有较高经营壁垒,动力煤股建议关注:陕西煤业(资源禀赋优异的成长龙头,业绩稳健高分红);中国神华(煤企巨无霸,业绩稳定高分红);露天煤业(蒙东地区褐煤龙头,煤炭稳健电解铝有弹性);兖州煤业(煤炭、煤化工双轮驱动,弹性高分红标的)。焦炭股建议关注:金能科技(盈利能力强的焦炭公司,青岛PDH新项目将成公司增长引擎);开滦股份(低估值的煤焦一体化龙头);中国旭阳集团(焦炭行业龙头,市占率持续提升);陕西黑猫(成长逻辑强,量价齐升)。焦煤股建议关注:淮北矿业(低估值区域性焦煤龙头,焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进);山西焦煤(炼焦煤行业龙头,山西国企改革标的);盘江股份(持续高分红,具有成长性的西南冶金煤龙头);平煤股份(高分红的中南地区焦煤龙头,减员增效空间大)。

  动力煤:港口煤价上涨,港口库存增加。(1)截至3月12日,秦港山西产5500大卡动力煤价格625元/吨,周环比上涨21元/吨。(2)截至3月11日,纽卡斯尔动力煤价为89.64美元/吨,周环比下跌1.42%。(3)截至3月12日,秦皇岛港铁路调入量为49.0万吨,周环比减少5.2万吨。(4)截至3月12日,秦皇岛港库存596.0万吨,周环比增加20万吨;广州港库存299.8吨,周环比下降2.2万吨。

  焦煤:国内焦煤价格下跌,下游库存下降。(1)截至3月12日,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1630元/吨,周环比下跌20元/吨。(2)截至3月11日,峰景矿硬焦煤价格136.25美元/吨,周环比下降3.71%。(3)截止3月12日,国内独立焦化厂(100家)炼焦煤总库存833.90万吨,周环比下降34.17万吨。

  焦炭:价格下跌,中大产能焦化厂开工率下降。(1)截至3月12日,唐山地区二级冶金焦价格为2500元/吨,周环比下跌100元/吨。(2)截至3月12日,国内独立焦化厂(100家)焦炉生产率79.58%,周环比下降0.63个百分点。(3)截至3月12日,全国高炉开工率62.71%,周环比下降3.17个百分点。(4)截至3月12日,三类焦化企业(产能<100万吨;产能100-200万吨;产能>200万吨)焦炭总库存70.77万吨,周环比上升9.13万吨。

  行业要闻回顾:(1)河北地区环保加严第四轮焦炭提降开启。(2)内蒙古将“遏制一批”高耗能项目。(3)贵州:十四五期间每年新增煤炭产能2000万吨。(4)中国铁路太原局今年春运煤炭运量达7462万吨。(5)甘其毛都口岸、策克口岸通关车辆有明显增加

  风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;可再生能源替代等;煤炭进口影响风险。