行业及政策动态
1）2021年3月9日，新华社，2021年上海市共安排重大工程正式项目166项，年度计划投资1730亿元。这些重大工程项目聚焦长三角生态绿色一体化发展示范区、中国（上海）自由贸易试验区临港新片区、虹桥国际开放枢纽等重点区域，主要以加快推进科创产业和重大基础设施等重要领域项目建设为主。
2）2021年3月10日，央行，中国2月社会融资规模增量1.71万亿元，比上年同期多8392亿元；预期10669.2亿元，前值51700亿元。中国2月新增人民币贷款1.36万亿元，预期9192亿元，前值3.58万亿元；M2同比增长10.1%，预期9.6%，前值9.4%。
本周行情回顾
本周（3.8-3.12）建筑行业（申万建筑装饰指数）涨幅为+0.52%（HS300为-2.21%）。
本周行业涨幅前5为森特股份（+39.54%）、维业股份（+32.91%）、瑞和股份（+14.13%）、延华智能（+13.74%）、启迪设计（+12.80%）；本周行业跌幅前五为亚翔集成（-16.64%）、中公高科（-12.31%）、中天精装（-10.97%）、中达安（-9.01%）、弘高创意（-8.74%）。
从行业整体市盈率来看，至3月12日建筑装饰行业市盈率（TTM，指数均值整体法）为9.33倍，相比上周有所提升。行业市净率（MRQ）为0.92，较上周有所提升。当前行业市盈率（TTM）最低前5为中国建筑（4.99）、中国铁建（5.25）、中国中铁（5.47）、葛洲坝（6.82）、中国交建（6.85）；市净率（MRQ）最低前5为中国交建（0.57）、广田集团（0.58）、中国铁建（0.60）、中国电建（0.69）、中国中铁（0.72）。
本周建筑装饰行业（SW）周涨幅+0.52%，强于深证成指（-3.58%）、沪深300（-2.21%）、上证综指（-1.40%）本周表现，周涨幅在SW28个一级行业中排于第6位。本周建筑行业共有55家公司录得上涨，数量占比43%；本周涨幅超过行业指数涨幅（+0.52%）的公司数量为46家，占比36%，本周建筑行业录得上涨公司家数和周涨幅超过行业涨幅的公司家数较上周都有所下降，行业排名较上周（第5位）下降一位。
从本周涨幅结构来看，本周涨幅排名靠前标的以钢结构、装修装饰和房建设计板块标的为主，本周钢结构板块标的森特股份（+39.54%）、东南网架（+12.26%）涨幅均超过10%；装修装饰板块共3家标的涨幅位居行业前10，包括维业股份（+32.91%）、瑞和股份（+14.13%）和华凯创意（+8.05%）；房建设计标的启迪设计（+12.80%）和建科院（+12.32%）本周涨幅均超过12%；专业工程标的延华智能（+13.74%）、水利建设标的粤水电（+8.52%）和中国核建（+12.19%）本周涨幅均靠前。
本周政策/要闻解读
本周3月13日，新华社公布了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》(下称《纲要》)，提出拓展投资空间，在城镇化建设和生态建设发展目标上提出目标：城乡区域发展协调性明显增强，常住人口城镇化率提高到65%；单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%，主要污染物排放总量持续减少，森林覆盖率提高到24.1%，生态环境持续改善。
投资观点
2017年以来，随着金融去杠杆力度加强和基建投资增速的放缓，建筑行业迎来了史上最为漫长的调整，2016-2020年建筑装饰行业指数（申万）（801720.SI）分别下跌0.44%、6.26%、29.27%、2.12%、7.92%。随着建筑行业的深度调整，建筑业成为低预期、低估值、低配置的“三低”行业。2020年以来，受疫情影响和冲击，中国经济的发展亟需扩大内需，加大投资力度，实现“六稳”和“六保”的政策目标。
2021年，我们认为建筑行业投资逻辑将由政策驱动向基本面驱动转变：
（1）经济回升是大概率事件。2021年各权威机构对中国经济增长十分乐观，大多预测中国经济将维持在8%左右的增长。中国经济回升并不意味着政策“急转弯”，积极的财政政策和稳健的货币政策不仅助力经济回升，也有助于建筑行业估值提升。
（2）基建投资有望保持较快增长。基建投资在“两新一重”、专项债、经济回升等带动下，尤其是2020年上半年的低基数基础上，2021基建投资有望实现较快增长，为行业发展提供良好机遇。
（3）建筑上市公司业绩有望提速，经济回升、基建增长将带动建筑上市公司业绩提速，尤其是央企、区域基建龙头、钢结构上市公司等确定性最强，园林、装饰、设计类公司业绩弹性大。
投资建议
我们认为行业投资逻辑已经从政策驱动向基本面转变，经济回升、行业回暖和业绩提速将是建筑行业行情演绎的主要逻辑，我们判断2021年低估值、高增长的确定性板块和业绩弹性较大的公司将得到机构的认可，看好大建筑、区域基建龙头、装配式建筑和钢结构的板块配置机会和设计、装饰、园林等业绩弹性大、确定性强的上市公司投资机会。建议关注如下标的：
（1）大建筑央企，中国建筑、中国中冶、中国铁建和中国交建。
（2）区域基建龙头，安徽建工和山东路桥。
（3）装配式建筑及钢结构上市公司，华阳国际、东南网架、富煌钢构、精工钢构。
（4）弹性品种，东珠生态、中装建设、华设集团。
风险提示：疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。