事件：2020年年报发布，公司实现营业收入1.55亿元，同比下降13.23%；实现归母净利润7039.29万元，同比下降10.56%。公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）；以资本公积向全体股东以每10股转增5股。

　　全球疫情、宏观经济和汽车制造行业低迷使得业绩下滑，毛利率提升、现金流良好：公司为大众集团发动机主轴承盖全球供应商、A级供应商。受疫情影响，全球经济增长乏力，欧洲汽车销量同比下跌24%至1,196万辆，美国轻型车销量同比下降14%至1,460万辆，中国市场表现较稳，销量仅微跌1.9%，至2,531万辆。公司营收、净利润有所下降，但实现经营活动产生的现金流量净额6883.42万元，仍然实现了62.05%的较高毛利率及较好现金流。公司主要产品市场竞争力持续增强，核心客户群稳中有增。

　　核心客户群保持稳中有增，潜在市场开发取得重要进展：市场开发方面，2020年公司持续稳固在主要客户大众集团内的市场份额并寻求增长，与德国大众、奥迪、墨西哥大众及大众体系外多个客户进行了多个项目技术交流，获得了奥迪EA888迭代产品的项目定点。报告期内完成了包括墨西哥大众、印度大众、及其他客户的多个新项目样件的制作、交付，部分项目已开始批量交付。在潜在市场开发方面，获得了东风日产等除大众集团外客户的新项目定点。同时，公司多渠道拓展产品线，不仅限于现有的主营业务产品，有望运用自身的优势进入新的产品领域和客户领域。

　　持续加强工艺、装备研发及改造，以产品专业化视角探索新领域：公司充分利用多年来在发动机主轴承盖生产方面积累的核心技术，加大装备研发投入，报告期内完成机加五线自动化改造，机加六线精加工刀具系统升级改造，并在当年投入使用。公司在工艺研发有了新的突破，2020年获得了国家专利局批准授权的6项实用新型专利，另外有3项发明专利和5项实用新型专利在办理中。2020年研发费用率4.62%。且目前公司在汽车行业及其他相关行业寻求标的企业进行考察，包括且不仅限于新能源汽车行业，着重关注在行业内拥有技术领先或市场领先的研发型或初创型企业，后续有望进入新的产品领域和客户领域。

　　投资建议：公司专注汽车主轴承盖，为大众集团发动机主轴承盖的最大供应商、且2019年市场份额有所增加目前正在持续加大潜在市场开发力度。公司最新市值为9.2亿元，pe（ttm）13x，建议关注。

　　风险提示：单一产品风险、客户集中风险、市场竞争风险、应收账款坏账风险