事件：公司发布2020年业绩公告，实现营收9.13亿元，同比增长34.21%，实现归母净利润1.80亿元，同比增长23.66%。公司Q4实现营收2.56亿元，同比增长52.34%；Q4实现归母净利润3943万元，同比增加29.53%。公司2020年度利润分派方案为每10股派发现金股利2元人民币，不送红股，不转增。

　　事件：公司发布2021年一季度预告，预计实现归母净利润4066万元–4744万元，同比上升20%-40%。报告期内，公司销售收入增加，盈利趋于上升。此外，预计报告期内公司的非经常性损益约97万元。公司业绩符合预期。

　　公司产品产销量增长。2020年，受新增山东清洋销售量及公司销售规模增长影响，公司产品销量为5万吨，同比增长35.05%。受新收入准则，将运输费、港杂费、货物保险费等重分类至营业成本影响，公司毛利率为35.21%，同比下滑2.5pct，公司销售费用率为0.72%，同比下滑3.47pct。公司期间费用率为12.39%，较去年同期降低1.15pct。其中，财务费用率为0.95%，同比增加2.28pct，主要系汇率变动导致汇兑损失增加所致。公司管理费用率和研发费用率稳定。2020年，子公司山东清洋实现营收1.65亿元，实现净利润2499万元。

　　拟投资“高纯氢气及特种气体项目”。公司子公司宗惠氢气拟投资“高纯氢气及特种气体项目”，项目投资预算9327.79万元，全部由公司自筹解决。项目分两期建设，建设期2年。该项目有利于公司整体布局，巩固公司行业地位。

　　非公开发行利好公司长远发展。公司拟向不超过35名特定对象发行不超过7711.79万股，募集不超过8亿元用于50000吨顺酐酸酐衍生物、3200吨功能材料中间体及研发中心及补充流动资金。项目建成后将进一步增加公司顺酐酸酐衍生物产能，丰富OLED材料品类并新增氢化双酚A产线，打造公司第二基地。公司非公开发行已经获得中国证监会同意注册批复，目前正积极推进。

　　“买入”投资评级。考虑疫情影响，调整预测公司归母净利润分别为2.49、3.13和3.98亿元，对应EPS分别为0.97元、1.22元和1.55元，PE分别为22倍、17倍和14倍，看好公司业绩有望快速释放，维持“买入”评级。

　　风险提示：产能投放低于预期、原材料价格波动的风险。