公司公告拟通过向特定对象发行股票，引入中国移动作为战略投资者。本次募集资金不超过56亿元，本次发行价格为17.94元/股。募集资金主要应用于于“智慧物联解决方案研发及产业化项目”、“杭州智能制造基地二期建设项目”、“西安研发中心建设项目”、“大华股份西南研发中心新建项目”以及补充流动资金。

　　本次定增有助于提高公司竞争力，提高市场份额。本次非公开发行，优化供公司资产负债率，提升公司偿债能力和抵御财务风险的能力，提升良好的盈利能力与经营稳健性。本次募集将进一步发挥公司规模效应，提高公司核心竞争力，帮助实现公司扩大业务规模、提高市场份额、提升公司经营效率和盈利能力的目标，加强公司的可持续发展。

　　引入战略投资，实现协同共赢。中国移动与大华股份作为各自领域的龙头企业，以业务协同为基础，在市场开拓、联合研发技术创新等方面，发挥各自优势，将具有较强的协同效应。中国移动具有较强的品牌、渠道、客户、产品资源，具有规模优势和覆盖优势，与大华股份形成强强联合。中国移动拟长期持有上市公司股票，承诺发行结束之日起36个月内不得转让，并且参与大华股份公司治理，发挥积极作用。

　　AI从理论研究、项目落地，到目前数字化升级拉动规模产业化的行业智能，已经进入第三阶段，数据分析有望迎来临界点。AI物联网时代，数据分析将拥有广阔的蓝海市场，大华股份的竞争力将有增无减。大华股份拥有行业第一梯队的硬件、软件、云布局能力，积累多年场景应用，具备AI流水线生产+定制化服务能力。我们认为市场对于大华在AIoT领域的业务经营、布局实力、应用覆盖存在预期差，具有较高估值修复空间。

　　我们预计视频物联智能化推进，应用场景逐步延展，市场空间不断扩大，公司产品结构升级，盈利能力将有望进一步提升。大华作为视频领域AIoT的领军厂商之一，开拓蓝海市场。预计公司2021~2023年实现归母净利润45.2、54.1、64.1亿元，对应PE估值分别为16.0、13.4、11.3倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期，贸易关系影响不确定性，安防AI推进不及预期。