动煤需求强劲，港口煤价重回700。秦港末煤单周上涨48元/吨，接近700元/吨，同比上涨150元/吨，当前价格已经和去年12月初价格水平相当。受煤管票和安全检查影响，煤矿开工率环保下降3个百分点，沿海八省日耗维持在188万吨水平，高于2019年同期10万吨，八省可用天数为12.4天，环比继续下降。预计后市在供给收缩+大秦线检修+下游补库需求旺盛继续偏强运行。

　　螺纹需求旺盛，双焦现货有望震荡寻底。河北部分钢厂开启第八轮提降，落地后焦炭降幅将达800元/吨。本周铁水产量小幅反弹3万吨/天，螺纹表需突破420，焦炭现货在下游需求旺盛情况下有望企稳。安泽主焦价格本周上涨10元/吨，焦煤矿检查从严，供应端有收紧预期，配焦煤价格有望逐渐震荡寻底。

　　原油宽幅震荡，炼厂盈利能力上行。德国疫情趋紧，部分地区延长封锁至4月18日，影响原油市场信心。周中苏伊士运河被堵，亚欧原油运输可通过管道，更大程度上影响的是成品油市场，欧洲成品油有望开启被动去库。重点关注本周OPEC+会议。2021年Q1汽油和煤油价格环比上涨20%和29%，烯烃价格持续上行，芳烃端PX价格Q1环比上涨34%，以化工品为主的民营炼厂盈利能力进一步增强。

　　PVC价格有望走强，天然橡胶偏弱运行。通用塑料PE+PP在高开工+需求未明显放量的情况继续偏弱运行。PVC行业成本端支撑明显，下游管材需求景气上行，后市有望在供给端停产检修预期+需求旺盛下偏强运行。天然橡胶现货单周下跌700元/吨，后市有望在供给偏紧+轮胎厂开工率上行下止跌企稳。

　　涤纶现货继续下跌，纺服产业遭遇意外冲击。POY价格单周下跌240元至7490元/吨，库存环比上升3天，下游纺织厂需求减弱。我国纺服行业遭遇棉花事件意外冲击，短期产销的情绪明显偏空，下游产商和经销商对于不确定性事件大概率持观望态度，但从整个产业来看，我国作为世界纺织中心，截至2019年，我国合成纤维总产量5279万吨，占全球总消费量的70%；上游原料PX、PTA和乙二醇国内消费量约占全球消费量的60%。各国难以承受我纺织服装这种基础消费品价格大幅波动的代价，现在更大意义上是一种政治表态，操作中很难有明确限制行为。

　　投资建议：我们预计今年上半年涨价仍是一条重要线索，建议在竞争壁垒+赛道质地的前提下，积极寻求估值的解，其中景气度拐点和高增速是两个行之有效的思路。部分标的估值在过去一段时间的调整已经趋于合理，甚至部分标的存在明显低估，因此我们认为板块性的调整已经接近尾部，宜积极布局。煤炭板块强推陕西煤业；石化板块继续强推涤纶长丝桐昆股份、新凤鸣，烯烃赛道继续强推宝丰能源、金能科技和卫星石化，炼厂赛道回调后建议基于芳烃盈利的预期差积极布局荣盛石化+恒力石化+恒逸石化。

　　风险提示：需求不及预期，产能投放进度不及预期，估值波动超预期。