自育自繁自养的闭环式猪养殖全产业链，具备100万头仔猪生产能力：羌山农牧是集生猪育种、养殖、饲料生产、猪肉及肉制品加工于一体的闭环式健康生猪集成企业，在绵阳北川、江油、三台等地拥有多个养殖基地。公司拥有优质的区域性资源禀赋，现有建设用地、养殖用地、消纳用地能够承载100万头仔猪生产的能力，且具有快速扩建的空间和能力；养殖储备用地资源丰富，新增养殖储备用地可承载100万头育肥猪生产的能力。

　　领先的生猪养殖无抗饲料技术优势核心技术，现已具备年产12万吨无抗饲料的能力：公司于2020年3月成为全国首批兽用抗菌药使用减量化行动试点达标养殖场名单中四川省生猪养殖企业。公司能够灵活掌控并运用核心育种选育技术、仔猪繁育技术、育肥猪养殖技术；独立研发了创新的无抗饲料生产技术、无抗饲料生产设备集成技术、肉类加工发酵技术，独立创新并研发了新型健康无抗饲料方剂。非洲猪瘟疫情以来，公司独创的生物防控应用技术为生产经营提供强有力保障。联合兰州牧药所按国家级标准打造重点实验室，同时与华中农业大学等科研院所开展技术合作。公司积极参与农业农村部兽用抗菌药使用减量化行动，加强减抗替抗技术研究，已成功研制无抗生猪饲料并已投入使用，现已具备年产12万吨无抗饲料的能力。（公司年报，公司公告）

　　稳定生产加强生物防疫下生猪价格较去年同期大幅上涨，带动业绩快速增长、2020年营收增长31.3%：在双疫情叠加的特殊背景之下，公司在稳定生产并保障市场供应基础之上，通过技改工程快速升级公司对双疫情的生物防控措施，稳步提升公司的经营业绩。受非洲猪瘟疫情的持续影响，生猪价格持续高位运行，生猪价格的持续上涨；且公司通过技改升级，提高生产效率，带动2020年营业收入3.95亿元（+31.3%）；净利润1,45亿元（+156.54%）。其中毛利率为52.17%，同比+13.59pcts。实现经营活动净现金流1.87亿元、同比增加74.02%。

　　投资建议：公司拥有四川省区域内较大规模的核心种猪群，全面掌握仔猪繁育技术体系；拥有自繁自育自养的生猪养殖基地，具备100万头生猪规模的生产承载力以及形成年产12万吨无抗饲料的能力。目前公司在精选层受理状态，最新市值为9.3亿元，pe（ttm）6x，建议关注。

　　风险提示：生猪价格周期性波动和非正常波动风险、生猪疫病风险。