动力煤：供给收缩，强劲需求推动港口动力煤重回旺季水平。秦港末煤单周上涨60元/吨，坑口煤加速上涨近百元。供给端受煤管票和山西煤矿安检影响，晋陕蒙煤加权开工率环比下降5个百分点；需求端依然强劲，沿海八省可用天数降至12天附近，预计煤价在供给收缩+大秦线检修+下游需求旺盛继续偏强运行。

　　双焦：螺纹涨破5000，双焦现货企稳反弹。年后焦炭价格提降800元/吨后本周企稳反弹，部分焦企提涨100元。唐山限产导致钢铁产量受限，下游需求旺盛驱动螺纹突破5000元/吨，双焦现货在供给偏低+下游需求旺盛的情况下偏强运行。

　　原油：OPEC+会议落地，增产有限挺价意愿明显。4月1日OPEC+决定：5、6月增产35万桶/日，7月增产44.1万桶/日，沙特计划5月至7月分别减少25万、35万和40万桶/日，7月份完全退出100万桶额外减产。本次会议增产幅度有限超出市场预期，显示出原油主产国维护油价信心，未来原油短期关注点在于伊朗原油出口量，中期关注需求恢复速度和增产幅度的匹配程度。

　　炼厂&塑料：炼厂盈利偏强，通用塑料企稳反弹。2021年Q1汽油和煤油价格环比上涨21%和30%，烯烃价格持续上行，芳烃端PX价格Q1环比上涨35%，以化工品为主的民营炼厂盈利能力进一步增强。通用塑料方面，两油库存环比下降1.5万吨，保持中性偏低位置，预计后市PE和PP现货在石化库存偏低+需求上行的情况下有望止跌企稳。

　　化纤&橡胶：4月涤纶产能大量投放，天然橡胶止跌。预计4月涤纶长丝市场将有100万吨新增产能投放，预计涤纶在成本支撑+产能投放下涨幅有限。粘胶短纤成本端支撑明显，溶解浆价格较春节前涨20%以上，后市还有芬兰进口收紧预期，粘胶价格在低库存+高成本下易涨难迭。天然橡胶本周企稳，国内全钢胎和半钢胎开工率持续上行，海外橡胶主产区将于4月底5月初开割；合成橡胶方面燕山石化装置检修2个月，丁基橡胶供给偏紧，预计后市在原油成本支撑+需求上行状态下偏强运行。

　　投资建议：我们预计今年上半年涨价仍是一条重要线索，建议在竞争壁垒+赛道质地的前提下，积极寻求估值的解，其中景气度拐点和高增速是两个行之有效的思路。部分标的估值在过去一段时间的调整已经趋于合理，甚至部分标的存在明显低估，因此我们认为板块性的调整已经接近尾部，宜积极布局。煤炭板块强推陕西煤业；石化板块继续强推涤纶长丝桐昆股份、新凤鸣，烯烃赛道继续强推宝丰能源、金能科技和卫星石化，炼厂赛道强推荣盛石化+恒力石化+恒逸石化。

　　风险提示：需求不及预期，产能投放进度不及预期，估值波动超预期。