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化工周度观点22W14:两化重组终落地,化工迎来新发展
内容摘要
  本周板块行情表现:年初以来,板块持续跑赢大盘

  本周化工(申万)行业指数涨幅为2.00%,创业板指数涨幅为3.89%,沪深300指数上涨2.45%,上证综指上涨幅度为1.93%,化工(申万)板块领先大盘0.07个百分点。2020年初至今,化工(申万)行业指数上涨幅度为5.65%,创业板指数下跌幅度为-3.84%,沪深300指数下跌幅度为-0.95%,上证综指上涨幅度为0.33%,化工(申万)板块领先大盘5.32个百分点。

  两化重组终落地,化工迎来新发展

  根国资委官网,经报国务院批准,中国中化集团有限公司与中国化工集团有限公司实施联合重组。根据公司官网信息,两化合并后员工人数超过20万名,将位列全球500强第37位,在全球能化领域位居前十,国内仅次于两桶油位列第三。新公司业务广泛,资产分布国内外。中化集团设立能源、化工、农业、地产和金融五大事业部。中国化工则有化工新材料及特种化学品、农用化学品、石油加工及炼化产品、橡胶轮胎、化工装备和科研设计6个业务板块,在全球150个国家和地区拥有生产、研发基地和完善的营销网络体系。两化旗下上市公司众多,重组后星辰大海。中化集团旗下重点上市公司包括扬农化工、中化国际、昊华科技、中化化肥等,中国化工旗下重点上市公司包括安道麦A、安迪苏、沧州大化、沈阳化工、风神股份、克劳斯等。两化重组后,上市公司将充分受益,未来发展有望加速。

  本周价格、价差变动情况:产品价格涨跌互现

  产品价格涨幅居前品种包括:液氯(26.76%)、甲醛(14.90%)、六氟丙烯(浙江巨化)(13.21%)、三聚氰胺(12.88%)、液氨(11.69%)等,价格上涨原因主要为供给缩量、开工较低、需求稳定。产品价格跌幅居前品种包括:正丁醇(-15.06%)、丙烯酸(-13.33%)、聚合MDI(-13.33%)、异丁醛(-11.99%)、电石(-10.91%)等,下跌原因主要为供给边际宽松,下游需求端疲弱。

  投资观点:龙头价值穿越周期,积极拥抱新材料机遇

  原油中期存回暖预期,建议关注海油工程。传统大宗仍在寻底,龙头价值穿越周期。受经济周期及疫情全球蔓延影响,化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体,2021年2月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比上升4.00%,连续两个月为正。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业:周期下行期,龙头企业扩大优势,同时估值明显偏低,或实现穿越周期,如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。

  新材料:积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新,带动高端制造产业升级和发展。在此过程中,产业革新会对材料性能提出更高的要求,推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的:

  雅克科技、国瓷材料、万润股份。此外,建议关注优质成长性公司:海利得。

  风险提示事件:宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。