业绩稳增长，航空航天领域销售收入同比增幅达62%：公司主要从事稀有金属材料的研发、生产和销售，报告期内经营指标实现较大进步和提高，其中高端应用领域收入占比大幅提升，航空航天领域销售收入5.4亿元（+62%）。营业收入20.29亿元（+1.16%），归母净利润7940.81万元（+29.19%），扣非净利润4338.59万元（+6.75%）。毛利率21.18%（-0.36pcts），净利率6.11%（+0.28pcts），加权ROE4.37%(+0.96pcts)，净利率和加权ROE均是近十年最高水平。2021年3月17日，公司发布2021年第一季度业绩预告，报告期公司利润同比大幅增长，预计实现归母净利润2500-3500万元，整体营业收入同比大幅增长，高端钛合金等高附加值产品占比增加。

　　费用方面：销售费用2444.25万元（-45.37%），主要是本年根据新收入准则将运费调整至主营业务成本所致；全年投入研发经费9283.37万元（-2.08%），推进新产品、新技术和新工艺开发70余项，资本化研发投入占研发投入的比例为34.34%（+7.52%）。

　　业务方面：报告期内，公司主要业务分为三部分。其中，钛制品方面，实现营业收入13.58亿元（+5.84%），占营收66.94%，毛利率21.54%（-1.94pcts）；其他稀有金属方面，实现营业收入4.23亿元（-10.08%），占营收20.83%，毛利率30.30%（+9.63pcts）；其他收入方面，实现营业收入2.48亿元（-1.73%），占营收12.23%，毛利率3.68%（-9.59pcts）。

　　产销量方面：钛制品销售量5,592.94吨（+4.00%），生产量5,298.87吨（-11.47%）；稀有金属复合材料及制品销售量14,007吨（-33.30%），生产量12,612.83吨（-41.62%），天力公司受疫情影响订单减少导致产销量下降；金属纤维及制品销售量191,278平方米（+19.97%），生产量208,122平方米（+4.53%）；难熔金属制品销售量106.92吨（+32.43%），生产量109.09吨（+28.15%），主要因钨钼类产品产销量较上年同期增加；贵金属制品销售量9.51吨（-47.08%），生产量9.87吨（-45.11%）。

　　资产方面：货币资金11.06亿元（+216.55%），占总资产比例19.80%；应收账款6.54亿元（+35.43%），占总资产比例11.70%；存货14.01亿（+6.02%），占总资产比例25.06%。现金流方面：经营活动产生的现金流量净额-2.67亿元（-286.19%），主要是本年军工收入较上年增长较多，账期较长且回款多为承兑汇票所致；投资活动产生的现金流量净额-1.25亿元（-41.76%），主要是本年增加对朝阳金达及稀有金属材料研究院的投资所致；筹资活动产生的现金流量净额11.80亿元（+4,826.58%），主要是本年借款较上年增加且年末收到募集资金款所致。

　　风险提示：列装不及预期，原材料价格上升，技术研发进度不及预期。