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领先软镜在研,再添产线,近视控制如虎添翼
内容摘要
  事件

  2021年4月8日,公司发布公告,旗下子公司将以4000万元现金获河北鑫视康60%股权;交易完成后,后者将成为昊海发展子公司,纳入合并报表。

  点评

  布局全球领先的软性近视控制功能隐形眼镜的研发在先。(1)公司在2017年,以2450万英镑,完成收购了英国ContamacHoldings70%股权,后者是全球最大的植入晶体材料、角膜接触镜材料及其他眼科材料的独立视光材料公司之一。(2)Contamac的视光材料以26DK到180DK的高透氧率为国际业内领先水平,而其亲水软镜系列材料已实现38%到77%含水量的广泛覆盖。尤其是Contamac在2019年推出的Optimum高透氧硬性材料新款(全球对比见下图2)更是确认其领先水平的里程碑产品。(3)相对于夜戴的OK镜,具有近视控制作用的软性隐形眼镜可以日间佩戴。2019年11月,由CooperVision研发的MiSight获得美国FDA批准,是全球首款可用于减缓儿童近视发展的软性近视控制镜产品。2021年4月,Johnson&Johnson亦宣布将与隐形眼镜生产商Menicon合作研发用于减缓儿童近视发展的软性近视控制镜产品。昊海生科,亦有采用Contamac软镜材料的同类产品在研。

  落子配套产能的国内隐形眼镜生产线在后。(1)河北鑫视康已有4项软性隐形眼镜注册证,拥有成熟的软性隐形眼镜生产工艺及一定规模的生产能力。(2)此次收购后,公司增加了兼具近视矫正及消费美妆属性的软性隐形眼镜产品。(3)籍此,公司将可利用积累的视光材料研发能力及周边离焦近视防控等技术,借助目标公司成熟的软性隐形眼镜生产工艺及规模化产能,将公司在研的软性近视控制镜等相关产品于目标公司落地实施。

  眼科两大领域,白内障与近视,全产业链闭环布局完成。至此,公司已拥有针对白内障患者的人工晶体产品,新添针对高度近视患者的PRL产品,针对近视防控的夜戴的OK镜与在研并预备了产能的日戴软镜产品。

  盈利预测与投资建议

  我们维持盈利预测:公司2021/22/23营收18.28/21.85/28.40亿元,归属母公司净利润4.26/5.53/7.66亿元,EPS2.41/3.13/4.34元。

  我们认为,公司布局全面,业绩拐点确立,处于同行业估值洼地;给予未来6个月目标价168.21元,对应21/22年70/54xPE,维持“买入”评级。

  风险提示

  全球疫情变化影响主营收入的风险。

  白内障免费筛查恢复时间不达预期的风险