行情回顾：本周，A股涨跌互现，有色板块环比上涨2.76%，跑输上证综指3.73个百分点，商品市场价格涨跌互现：1）基本金属，LME镍、锌、锡、铝、铜本周涨跌幅分别为2.5%、2.4%、2.0%、1.7%、1.4%；

　　2）经济持续复苏预期下，本周10年期国债收益率由1.69→1.64%，回落4个BP，COMEX黄金收于1744.8美元/盎司，环比回升0.95%；

　　COMEX白银收于25.33美元/盎司，环上升比1.51%；3）小金属方面，需求端持续恢复，产业链库存出清，锂钴价格涨跌互现，工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、工业级氢氧化锂、电池级氢氧化锂、锂精矿较上周分别环比上涨1.2%、2.4%、4.2%、4.1%、4.6%，金属钴较上周上涨4.6%，MB钴（标准级）、MB钴（合金级）、硫酸钴、四氧化三钴分别环比下跌1.1%、1.1%、3.2%、7.0%，氧化镨钕较上周下跌1.7%，钕铁硼较上周上涨7.4%。

　　【本周关键词】：国内新能源车销量超预期；国内PPI上行；北方稀土氧化镨钕4月挂牌价持平宏观“三因素”总结：国内经济修复速度放缓，流动性边际趋紧；海外经济持续恢复，疫情有所反复，美债收益率快速攀升，具体来看：1）中国，经济仍处于扩张区间，通胀回升，3月CPI年率0.4%，前值-0.2%；PPI年率4.4%，前值1.7%，PPI大幅上行。2）美国，美国3月Markit综合PMI值为59.7（前值59.5）；美国3月ISM非制造业PMI63.7，前值55.3，制造业维持高景气度。3）欧元区经济超预期恢复，欧元区3月制造业PMI62.4（前值57.9），英国3月Markit制造业PMI58.9（前值55.1），德国3月制造业PMI66.6（前值60.7），法国3月制造业PMI为58.8（前值56.1），而本周英国、德国、法国合计日均新增新冠确诊人数为49673.2例，环比上周回落-11889.8例，疫情状况有所降温。4）疫情反复下，全球经济共振上行趋势未变，整体都处于扩张区间，3月全球制造业采购经理指数录得57.8，连续9个月保持在50%以上。

　　上游锂电原材料：全球新能源产业景气度持续上升，国内与欧洲电动车市场共振，上游原材料价格上行趋势不断强化：

　　投资建议：维持行业“增持”评级

　　1、新能源上游原材料锂钴稀土铜箔铝箔磁材等，“供给+需求+库存”三周期共振恰提供了布局窗口，中长期三年景气上行周期大方向不变。

　　2、基本金属，在双控考核、碳中和的政策预期下，高耗能行业存在供给收缩及整体成本曲线抬升的预期；

　　更重要的是宏观面仍处于需求扩张期，基本金属价格强势或仍将维持。

　　核心标的：1）新能源汽车产业链：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁等。2）基本金属：紫金矿业、云铝股份、神火股份、天山铝业、索通发展等。3）贵金属：山东黄金、赤峰黄金、盛达资源等。

　　风险提示：宏观经济波动、进口及环保等政策波动风险，黄金价格波动风险，新能源汽车销量不及预期风险，行业供需测算的前提假设不及预期风险等