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公司信息更新报告:利润高增长,品类扩张打开成长空间
内容摘要
  国内半导体测试设备龙头,利润高增长,维持“买入”评级

  公司2020年实现营收3.97亿元,同比+56.11%;归母净利润1.99亿元,同比+95.31%。2020Q4单季度营收1.05亿元,同比+96.16%,环比-3.43%;归母净利润6244.46万元,同比+202.89%,环比+31.90%。2021Q1实现营收1.16亿元,同比+35.61%,环比+10.46%;归母净利润2681.31万元,同比-25.16%,环比-57.06%。公司2020年拟向股东每10股派发现金红利10元,合计6118.52万元。

  半导体行业景气度较高,下游厂商积极扩产,公司竞争力强大,增长动力充足,我们上调2021-2022年盈利预测并新增2023年预测,2021-2023年归母净利润预计为2.73(+0.20)/4.00(+0.51)/6.03亿元,EPS预计为4.46(+0.32)/6.55(+0.84)9.86元,当前股价对应PE为66.1/45.1/29.9倍,维持“买入”评级。

  第三代半导体测试设备前景广阔,公司积极布局

  第三代半导体器件在快充、5G基站、新能源汽车、特高压、数据中心等领域的应用前景广阔,根据Yole预测,2025年SiC功率器件市场规模将超30亿美元,GaN器件市场规模将超7亿美元,华峰测控在第3代化合物半导体,尤其是氮化镓领域布局较早,在第三代宽禁带半导体功率模块方面取得了认证,量产,解决了多个GaN晶圆测试的业界难题。2020年,公司在第三代半导体订单显著增长,未来随着氮化镓、功率模块和电源管理等新兴应用将带来大量增量需求。

  在手订单充足,客户优势明显,品类扩张打开成长空间

  2021Q1,公司合同负债8204.1万元,同比+103.43%,在手订单充足。公司已经获得大量国内外知名厂商认证,包括长电科技、通富微电、华天科技、意法半导体、日月光集团等,设备客户认证周期长,粘性高。公司在国产模拟测试机领域市占率较高,且积极拓展数字测试机领域,公司的新产品STS8300,主要面向PMIC和功率类SoC测试,可满足晶圆级和成品测试的需求,已经获得一定装机量。SoC测试模块基于8300平台,2020年已有收入,随着募投项目预计2021年底建设完成后产能达200套SoC类测试系统,公司增长可期。

  风险提示:下游景气度不及预期、新品研发不及预期、市场竞争加剧风险。