事件：

　　公司今日发布2021年股票激励方案，本计划拟授予的限制性股票数量为4,230万股，占公司总股本2.442%，授予价格为5.88元/股，本计划的激励对象总人数为186人，包括在公司（含控股子公司）任职的董事、高级管理人员、核心管理人员和核心骨干。本计划锁定期为12个月，锁定期满后未来36个月分三次解锁。2021-2023年业绩考核指标分别为以2020年归母净利润为基数，归母净利润增长分别不低于30%、60%和90%。

　　点评：

　　1.本次激励方案金额大！本次激励方案中4位董事激励金额为1200-1700万元，四位副总激励金额为410万元，激励金额大！

　　2.以业绩增量为激励前提，确保公司业绩稳定增长！本次激励计划2021-2023年业绩考核指标分别为以2020年归母净利润为基数，归母净利润增长分别不低于30%、60%和90%。根据激励计划的业绩增长目标测算，公司2021-2023年归母净利润分别不低于16.1亿、19.8亿和23.5亿元。

　　3.鼓励核心人才长期服务，实现公司核心人才和业绩经营的长期稳定。

　　同时，确保员工利益、公司利益及股东利益实现紧密捆绑、高度一致，风险共担。

　　仍然维持长期推荐逻辑不变！

　　1.煤机周期波动缩小，叠加煤矿智能化改造带来的新增需求。

　　2.SEG方面裁员大幕拉开，从过去大家认为的负资产改善成为有持续盈利能力的资产，48V业务将成为未来亮点。

　　盈利预测：

　　考虑公司股票激励费用以及继续计提的可能，我们下调2021-2023年净利润至18.1亿、25.2亿和30.9亿，PE为11倍、8倍和7倍，维持“买入”评级。6个月目标价15.04元/股。

　　风险提示：煤机订单不达预期；SEG业绩不达预期。