公司2021Q1实现归母净利润8.0亿，同比+210%。

　　公司2021Q1实现营业收入55.2亿，同比+77%；实现归母净利润8.0亿，同比+210%；经营活动净现金流15.3亿，同比+161%。

　　天然气板块：接收站达产叠加寒潮影响，量价双升。

　　公司抓住天然气市场回暖和寒潮机遇，同时利用自身LNG接收站达产贡献，实现了天然气销售量价双升。启东LNG接收站三期储罐2020年6月投入试运行，启通天然气管道及LNG气化项目2020年11月投入试运行,项目整体LNG周转能力达到300万吨/年。启东LNG接收站一季度周转量57.87万吨，同比增长173%。

　　实现价格方面，受寒潮影响国内LNG价格上涨，公司LNG一季度贸易气销售均价同比+38%。预计未来，随着国内天然气市场化程度提高，以及碳中和对天然气需求的增量，LNG实现价格和贸易价差有望保持在较好水平，尤其是一四季度消费旺季。公司一方面统筹进口LNG货源的长短协比例，一方面依靠储罐和管线能力，统筹“液进液出”“液进气出”的销售方式，在LNG贸易价差获取方面有一定优势。

　　煤炭、煤化工板块：发挥物流优势，销量实现增长。

　　公司2021Q1煤炭总销量453万吨，同比+39%；甲醇销量30万吨，同比+14%。实现价格方面，受益能源市场总体回暖，煤炭价格同比基本持平；甲醇价格同比+23%；煤焦油价格同比+26%。

　　申能将成为广汇集团第二大股东，给公司带来产业链整合机会。

　　公司2020年11月份公告，恒大集团将向申能集团转让广汇集团40.964%股权。申能集团是电力、燃气、金融、线缆、能源服务与贸易等领域的综合性能源企业集团，未来成为广汇集团第二大股东之后，有望给公司带来产业链整合机会。

　　盈利预测与投资评级。

　　考虑到公司LNG接收站投产后周转水平较好，以及国内天然气市场化改革、海外LNG供需宽松利好贸易价差，上调2021/2022年业绩预测归母净利润21/25亿（原为17/21亿），新增2023年业绩预测26亿。维持“增持”评级。

　　风险提示：如果天然气需求低于预期，或供给端LNG接收站及管道气供给增量多于预期，导致LNG进口贸易盈利下调的风险；煤炭消费长期下行风险。