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年报点评:新能源发电业务稳步增长,加速进军锂电业务
内容摘要
  事件概述

  2021年4月22日,公司发布2020年年报,全年公司实现营业收入19.97亿元,较去年同期减少2.66%;

  实现利润总额4.04亿元,较去年同期增加11.61%;实现归属于公司股东净利润1.53亿元,较去年同期减少28.65%。

  2021年4月22日,公司发布2021年一季报,报告期内公司实现营业收入11.63亿元,同比增长206.77%,实现归母净利润1.37亿元,同比增长4.66%。

  分析判断:全年业绩略低预期,新能源发电业务稳步增长

  2020年公司实现营业收入19.97亿元,同比减少2.66%;实现归属于公司股东净利润1.53亿元,较去年同期减少28.65%,业绩略低预期。营收减少主要系公司新能源综合服务业务受疫情影响,厂家停工停产、大件设备限运、交通道路中断,导致项目进度不及预期,全年实现新能源综合服务销售收入11.70亿元,较2019年度减少11.67%。由于该块业务毛利率整体偏低,2019和2020年分别为2.28%、1.15%,所以该业务营收减少对利润影响较小。公司利润同比下滑28.65%,主要系所得税费用和递延所得税费用增加所致,2020年所得税费用和递延所得税费用分别为4977万元和6060万元,分别同比增长182.36%和305.52%。2021年一季度公司实现营收11.63亿元,同比增长206.77%;实现归母净利润1.37亿元,同比增长4.66%。营收大幅增长,主要还是来自于消除疫情影响后的新能源综合服务业务,所以对一季度利润贡献同样较小。2020年公司新能源发电业务稳步增长,全年新增装机29万千瓦,累计总装机76.92万千瓦,实现发电量17.02亿千瓦,较去年同期增长12.82%,超额完成年度生产目标。全年公司实现风电业务销售收入8.26亿元,同比增长13.77%,实现利润总额4.56亿元,同比增长26.67%。2021年,公司全力推进风电建设,在建装机17.5万千瓦,确保21年年底前投产,公司在四川省还有约100万千瓦优质风电待建。此外公司积极争取三北地区新能源资源,不断提升资产规模,增强可持续发展能力。

  投资建议

  公司高效推进锂矿业务收购,而鼎盛锂业预计通过基金清算及大股东转移股权的形式实现上市公司控股,上述收购完成后,公司将实质性兑现锂电产业链布局的首次承诺,未来四川能投集团及川能动力将继续践行整合四川锂矿资源开发和深度布局锂电产业链使命,为四川省万亿锂电产业贡献中坚力量。我们维持公司2021-2022年预测不变,新增2023年预测,2021-2023年营业收入分别为38.33亿元、46.73亿元、63.91亿元,分别同比增长92%和21.9%、36.8%;归母净利润分别为6.08亿元、8.74亿元、11.75亿元,分别同比增长296.5%、43.8%、34.5%,EPS分别为0.48、0.69、0.93元,维持“买入”评级。

  风险提示

  1、锂矿建设进度不及预期,未能按时投产;

  2、锂资源价格下滑明显;

  3、锂盐业务收购进度不及预期。

  4、未来大股东在四川锂矿资源整合开发不及预期。