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2021年一季报点评:用数据说话,城商行中的标杆
内容摘要
  整体业绩实现高增长。2021年1-3月,宁波银行实现营业收入132.2亿元,同比增长21.8%;归母净利润47.3亿元,同比增长18.3%;PPOP为86亿元,同比增长21%。不良贷款率为0.79%,较2020末保持不变,拨备覆盖率为508%,较2020年报+3pct。

  盈利收入高增,净息差大幅提升。2021年一季度其中净息差为2.55%,净利差为2.81%,两项环比均+33bps;存款较2020年末增长12.11%,存款与息差均实现大幅增长。实现净利息收入84.3亿元,同比增长32.1%,净利息的高增可能与息差和存款规模的大幅提升有关。实现非利息净收入47.9亿元,同比增长7.1%,在营业收入中占比36.25%;实现手续费及佣金净收入17.9亿元,其中财富管理手续费及佣金收入10.9亿元,同比增长65%,财富管理能力提升明显。

  资产质量进一步提升。2021年一季度,不良贷款率为0.79%,较上年末-5bps;其中次级、可疑、损失类贷款占比分别为0.29%、0.36%、0.14%,较2020年末分别+3bps、0bps、-3bps。拨备覆盖率508.5%,较上年末+3pct,风险抵补能力持续提升,并远高于行业平均水平。

  截至2021年3月末,公司资本充足率为14.45%,一级资本充足率为10.68%,核心一级资本充足率为9.39%;年化加权平均净资产收益率为17.86%,年化总资产收益率为1.13%,公司资产负债配置效率持续提升。

  投资建议:宁波银行资产质量十分优秀,是城商行中的标杆,拨备覆盖率远高于行业平均水平,未来受不良包袱影响较少;息差的走阔与存款规模的提升有望打开公司未来业绩上升通道,具备持续性。维持公司“推荐”评级。

  风险提示:宏观经济超预期下滑;资产质量超预期下滑;利率超预期下行。