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经典车型持续热销,累计销量超过2019年同期
内容摘要
  月产销同比大幅增长,且超过2019年同期。2021年3月,公司汽车产销比为1.01倍(前值1.05倍),当月产销量分别为11.01万辆和11.07万辆,环比分别+29.49%、+24.35%,同比分别+85.85%、+84.41%,同比分别领先行业6.36pct、4.66pct,分别较2019年同期增长5.37%、7.42%,销量持续同比正增长,同比增速仍保持较高水平,且月度产销规模均超过2019年同期水平。全年累计产销比为1.02倍(前值1.02倍),累计产销分别为33.31万辆和33.88万辆,同比分别+128.50%、+125.37%,分别较2019年同期增长16.70%、19.36%,累计产销维持同比高速增长态势,且较2019年同期有较高增长,产销表现依然亮眼。

  欧拉系列增速迅猛,哈弗品牌、WEY、长城皮卡产销均高速增长。子品牌来看,2021年3月,哈弗销量67187辆,同比+66.56%;WEY系列销量8499辆,同比+178.20%;长城皮卡销量22001辆,同比+43.29%;欧拉系列销量13049辆,同比+1037.66%;2021年1-3月,哈弗品牌累计销量222728辆,同比+109.72%;WEY品牌累计销量25999辆,同比+162.59%;长城皮卡累计销量59388辆,同比+92.18%;欧拉品牌累计销量30683辆,同比+1035.15%。

  欧拉表现强劲,哈弗M6、WEYVV5、WEYVV6销量环比高速增长。2021年3月,公司月销量排名居前的品牌是哈弗H6、哈弗M6、欧拉黑猫、哈弗F7、哈弗大狗,月销量分别为34865辆、12335辆、8527辆、7729辆、6027辆。分车型来看,哈弗H6、哈弗M6、哈弗初恋,WEYVV5、WEYVV6、欧拉黑猫、欧拉白猫、欧拉好猫月销量环比不同程度增长。

  投资建议:行业层面,我国经济运行总体复苏态势持续向好,汽车下乡趋势明显,汽车销售热度特别是SUV与皮卡销量需求仍将高位维持。公司层面,经典车型持续热销,现有产品口碑较好。同时,长城新车发布极其频繁,善于利用新品牌创造新车型,逐步提升品质与品牌形象的同时,出现爆款的可能性更大,未来有望带动公司销量进一步的提升。预计公司未来一年内仍将有大量新车型发布,价格区间与市场契合度较高,有望进一步提升公司营收。在此基础上,预计公司2021年、2022年EPS为1.02元、1.04元,对应公司2021年4月23日收盘价33.72元/股,公司2021年、2022年PE为33.11倍、32.31倍,维持“增持”评级。

  风险提示:行业景气度下行;汽车销量不及预期;行业政策大幅调整。