一周市场回顾。本周沪深300指数上涨3.41%，电力及公用事业指数下跌1.73%，周相对收益率5.14%。其中，环保工程及服务板块下跌0.92%；电力板块子板块中，火电下跌1.91%；水电下跌0.48%，新能源发电上涨0.19%；水务板块下跌1.88%；燃气板块下跌1.74%；检测服务板块上涨1.34%。

　　行业要闻。4月21日，发改委、国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》。征求意见稿明确指出，储能是支撑新型电力系统的重要技术和基础装备，对推动能源绿色转型、应对极端事件、保障能源安全、促进能源高质量发展、实现碳达峰碳中和具有重要意义。提出到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，新型储能技术创新能力显著提高，核心技术装备自主可控水平大幅提升，装机规模达3000万千瓦以上；到2030年，实现新型储能全面市场化发展。征求意见稿还强调了要健全新型储能价格机制及健全“新能源+储能”项目激励机制。

　　异动点评。本周环保、电力股票多数下跌。A股环保涨幅前三名是*ST节能（21.54%）、德林海（13.57%）、远达环保（12.73%）。A股电力涨幅较为迅猛的是川能动力（21.40%）、国投电力（4.31%）、长源电力（3.86%）。川能动力目前主营业务为新能源发电和新能源综合服务。本周，发改委、国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，特别强调了“新能源+储能“的模式，新型储能在推动能源领域碳达峰碳中和过程中发挥显著作用，利好新能源发电行业。

　　小专题研究：大容量风机占比提高，风电成本不断下降。技术提升与上游原材料价格下降，带动风力发电成本下行。近年来我国新增装机中大容量风机占比不断提高、平均风轮直径显著增长，风电机组的发电效率提升进一步推动风电成本下降。2010-2019年，我国陆上风电平均装机成本由1491美元/kW下降为1223美元/kW，平准化度电成本由0.07美元/kWh下降至0.05美元/kWh；海上风电平均装机成本由4424美元/kW下降为3012美元/kW，平准化度电成本由0.18美元/kWh下降至0.11美元/kWh。

　　投资策略：

　　环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。

　　电力及电力设备：1、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。

　　风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。