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业绩稳定增长,新能源电力业务打开新空间
内容摘要
  公司4月26日公布了2020年度报告,公司实现营业收入4019.55亿元,同比增长15.24%;归属母净利润79.87亿元,同比增长10.33%。

  点评:

  订单充足,未来业绩有保障。2020年,公司新签合同总额6732.60亿元,同比增长31.5%,为全年新签合同总额计划的121.75%。截至报告期末,公司合同存量11057.99亿元,同比增长11.1%。订单增量和存量实现双增长,保障未来业绩。

  政策利好,能源电力业务迎增长。“十四五”规划和“碳达峰、碳中和”目标带来新能源行业景气度提升,公司积极发展新能源电力业务,经营效益得到提升,营收同比增长9.16%,毛利率提高3.97%。公司全年新签能源电力业务合同金额1866亿元;截至2020年底,公司控股并网装机容量1613.85万千瓦,其中:太阳能光伏发电装机129.16万千瓦,同比增长7.77%;风电装机528.34万千瓦,同比增长6.12%;水电装机640.36万千瓦,同比增长9.19%;清洁能源占比达到80.42%。在政策持续利好的形势下,该版块业务有望迎来快速发展。

  全方位发展,基建、水利业务持续推进。公司全面推进其他业务发展,中标多个超过10亿的重大项目;

  全年新签基础设施业务合同3314亿元,维持PPP业务健康发展;新签水利和水资源与环境业务合同金额1472亿元。随着项目推进,公司有望在基建、水利市场获得更高市场占有率,开拓未来盈利空间。

  现金流状况改善,运营风险降低。公司加强应收账款管理,销售商品、提供劳务收到的现金增加,经营活动产生的现金流量净额429.63亿元,同比增长352.57%。现金流状况大幅改善,降低公司运营风险,也提高了公司的经营质量。

  给予公司“买入”评级。考虑到公司业绩超预期,且未来持续受益“碳中和”政策,因此上调盈利预测。预计公司2021-2023年EPS分别为0.53/0.60/0.68元。

  (注:计算EPS时扣除了优先股的股利)风险提示:订单回款不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险。