事件：公司发布21年一季报，实现营收74.6亿元，同比增长65%，环比增长31%；实现净利润7.4亿元，同比增长100%，实现归母净利润5.4亿元，同比增长115%，环比增长123%，业绩符合预期。

　　硅片出货不断增长，大尺寸硅片占比不断提升。21年一季度公司实现硅片出货约13.2GW，其中210尺寸硅片占比可达40%，预计公司全年硅片出货量可超过65GW，同比+85.71%，硅片出货实现高增，其中210尺寸硅片将有望占比达到60%。大尺寸硅片出货占比不断提升助力公司盈利能力的不断增强。

　　启动定增项目支持光伏项目建设，大尺寸光伏硅片稳步扩产。公司启动90亿元定增项目支撑宁夏六期50GW项目快速建设，50GW均可兼容210大尺寸硅片。预计21-22年公司光伏硅片产能可达85/135GW，实现大幅扩张，22年底公司大尺寸产能占比约为80%以上。

　　半导体营收快速增长，产能加速扩张。21年一季度公司半导体营收实现同比约80%的增长，产品认证直通率快速上升、新产品增量迅速，预计全年公司半导体业务将实现快速增长。截至目前公司6英寸及以下已有产能50万片/月，8英寸已有产能60万片/月，12英寸已有产能7万片/月；预计21年公司8/12英寸产能可达75/17万片/月，预计23年末公司可实现6英寸及以下100万片/月，8英寸100万片/月，12英寸60万片/月的产能规模。产能实现大幅扩张，公司龙头地位稳固。

　　投资建议：预计21-23年公司归母净利润分别为25.81/34.96/43.79亿元，同比增长137.0%/35.5%/25.3%，EPS分别为0.85/1.15/1.44元，维持“买入”评级。

　　风险提示：光伏装机不及预期，原材料涨价风险