2020年&2021年Q1业绩及毛利率回升，上调“买入”评级

　　公司发布2020年和2021年Q1业绩，2020年全年营收27.36亿元，同比下降14.53%，归母净利润1.01亿元，同比上升136.38%。2021年Q1营收6.24亿元，同比下降0.54%，归母净利润0.47亿元，同比上升40.87%。随着富信业务和终端云业务业绩的逐步释放，2021年Q1毛利率回升至19.94%，盈利能力提升明显。公司剥离电力电子业务，聚焦云通讯业务，2020年通讯服务收入占比达99.64%。随着5G消息的加速落地，公司富信、终端云等业务的快速放量，公司作为行业绝对龙头将优先受益，我们上调预测公司2021/2022年业绩，新增2023年盈利预测，预测2021/2022/2023年可实现归母净利润为3.42/5.12/7.09亿元（此前2021/2022年为2.06、3.54亿元），同增238.0%/49.7%/38.4%，EPS为0.42/0.63/0.87元，当前股价对应PE分别为34.0/22.7/16.4倍，存在一定市场低估，上调至“买入”评级。

　　剥离电力业务轻装上阵，聚焦云通讯主业，5G消息助力飞速发展

　　公司于2020年完成对传统电力电子业务的剥离，聚焦移动互联网云通信主业。在国内三大电信运营商及产业链企业的共同努力下，5G消息产业生态已经初步成型，主流手机厂商已发布超过60款终端支持5G消息。随着5G消息产业生态逐渐成熟，5G消息市场将迎来黄金发展期。富信业务和终端云业务打开企业短信市场空间，公司长期可持续高质量增长可期。

　　移动信息服务商龙头效应明显，公司未来业绩有望超预期

　　公司在5G消息领域具备先发优势，技术及产品性能领先，是三大运营商的全网服务提供商，并与行业大客户保持密切合作关系，稳居云通信行业龙头。行业内的客户及供应商资源将向技术实力过硬、运营能力强的大型移动信息服务提供商汇聚，公司未来业绩有望再超预期。

　　风险提示：运营商平台建设不及预期；运营商政策变动；富信、手机服务号的推广不及预期。